大宗商品定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪過(guò)程中面臨的困境及對(duì)策論文
在學(xué)習(xí)和工作中，大家都嘗試過(guò)寫論文吧，借助論文可以有效訓(xùn)練我們運(yùn)用理論和技能解決實(shí)際問(wèn)題的的能力。相信寫論文是一個(gè)讓許多人都頭痛的問(wèn)題，下面是小編為大家整理的大宗商品定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪過(guò)程中面臨的困境及對(duì)策論文，歡迎閱讀與收藏。
摘要：
本次研究首先對(duì)國(guó)際大宗商品在目前市場(chǎng)上的定價(jià)過(guò)程和現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹，并指出了當(dāng)前大商所對(duì)各種大宗商品定價(jià)權(quán)所進(jìn)行的爭(zhēng)奪過(guò)程中面臨的困境，最后有針對(duì)性的提出了相應(yīng)的的建議與對(duì)策。
關(guān)鍵詞：
大商所；大宗商品；國(guó)際定價(jià)權(quán)；對(duì)策；
一、引言
在國(guó)際上的各種大宗商品價(jià)格基本上都是根據(jù)期貨市場(chǎng)上的價(jià)格來(lái)具體制定的。那么，在當(dāng)前這樣一種經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也開始進(jìn)行了全方位的對(duì)接，因此在價(jià)格方面也出現(xiàn)了更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是對(duì)于價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，主要取決于對(duì)各種商品的定價(jià)權(quán)。在很多的大宗貿(mào)易過(guò)程當(dāng)中，當(dāng)買賣雙方按照一定的規(guī)則簽訂完相應(yīng)的買賣合同時(shí)，首先需要雙方來(lái)共同的確定一個(gè)認(rèn)可的基準(zhǔn)價(jià)格，然后在該價(jià)格的基礎(chǔ)上進(jìn)行一定幅度的升降，最終就能夠確定該商品的成交價(jià)格。目前，一些比較重要且影響力很大的國(guó)際期貨交易場(chǎng)所基本上都位于歐美的一些發(fā)達(dá)國(guó)家當(dāng)中，原油的交易價(jià)格基本上是以紐約商業(yè)交易所來(lái)作為定價(jià)基準(zhǔn)的；各種農(nóng)產(chǎn)品的交易來(lái)說(shuō)主要是以芝加哥期貨交易所來(lái)作為定價(jià)基準(zhǔn)。從近些年來(lái)的發(fā)展情況來(lái)看，我國(guó)的各種大宗商品交易率越來(lái)越高，而且我國(guó)還是很多原材料和農(nóng)產(chǎn)品最為重要的進(jìn)口國(guó)，因此也開始在全球范圍內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)當(dāng)中起到更加關(guān)鍵的作用，不過(guò)從實(shí)際的情況來(lái)看，我們國(guó)家在這方面仍然沒(méi)有掌握足夠的話語(yǔ)權(quán)，因此很多時(shí)候要承擔(dān)相應(yīng)的投機(jī)漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等，而且目前中國(guó)也確實(shí)面臨著這樣一種“買高賣低”的情況。
我國(guó)的大連商品交易所是早在1993年的時(shí)候就成立的，到現(xiàn)在為止已經(jīng)有22年的歷史，整體來(lái)說(shuō)發(fā)展?fàn)顩r還不錯(cuò)，可以進(jìn)行各種品種和合約的交易，大宗商品的交易量的交易額不斷上升，2014年交易量為173844.91萬(wàn)元，交易金額為679719.18億元人民幣。大商所近年來(lái)成交量較大、與境外接軌程度較高的品種主要有鐵礦石與大豆。其中，鐵礦石期貨一上海原油期貨為藍(lán)本，是遼寧省著重發(fā)展和推進(jìn)國(guó)際化的一塊試驗(yàn)田，設(shè)計(jì)主題較為全面與豐富，代表性較強(qiáng)。在當(dāng)前這樣一種國(guó)際的期貨市場(chǎng)當(dāng)中，大商所仍然沒(méi)有獲得足夠的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，因此也必須要承擔(dān)相應(yīng)的漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
二、大商所爭(zhēng)奪大宗商品定價(jià)權(quán)面臨的困境
(一)運(yùn)行機(jī)制不夠完善
首先，在大商所的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，仍然存在避免明顯的期權(quán)開倉(cāng)限制，而這樣一種限制對(duì)于那些準(zhǔn)備充分的各個(gè)投資公司，實(shí)際上沒(méi)有辦法讓他們發(fā)揮出更大的能量。之所以要進(jìn)行這樣的設(shè)置，主要的目的實(shí)際上是為了更好的保護(hù)投資者，讓他們能夠在交易的過(guò)程當(dāng)中首先接觸到相應(yīng)的期權(quán)，否則在一開始的時(shí)候就可能會(huì)開過(guò)大的倉(cāng)位。最后，大商所的市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制存在很大問(wèn)題。目前，大商所法規(guī)制度和監(jiān)管框架沒(méi)有形成，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力沒(méi)有提升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還很大的威脅。
(二)投資者接納度不高
首先大商所的公司準(zhǔn)入門檻較高，是投資者很難進(jìn)入，投資者的接納度不高，由于我國(guó)國(guó)內(nèi)期貨實(shí)行保證金交易制度，證監(jiān)會(huì)監(jiān)控得比較嚴(yán)，一般保證金在15-20%，國(guó)內(nèi)期貨杠桿即5-6倍杠桿，所以投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，相比股票等其他方式并不偏好這種方式，因而大商所的客戶數(shù)量有限。其次，大商所投資的主體范圍較狹窄，沒(méi)有與國(guó)際上更多的資源共享。最后大商所目前已經(jīng)成為我國(guó)內(nèi)部最具影響力的一個(gè)商品交易所，當(dāng)前面臨的主要問(wèn)題就在于期貨的交易品種相對(duì)還比較少，而且產(chǎn)品也很單一，整個(gè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)比例相對(duì)來(lái)說(shuō)也不夠合理。
(三)交易環(huán)境需要改善
首先，大商所在國(guó)際定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪上落后于其他發(fā)達(dá)國(guó)家，應(yīng)該借鑒其他國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，特別是大商所在國(guó)際市場(chǎng)上擁有那么大的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量，但是如果放到國(guó)際談判桌上，實(shí)際上還是沒(méi)有足夠話語(yǔ)權(quán)的。其次，大商所在整個(gè)交易的大環(huán)境發(fā)展當(dāng)中，沒(méi)有很好的注重對(duì)于各種人才的培養(yǎng)，沒(méi)有形成很好的培養(yǎng)機(jī)制。最后大商所的監(jiān)管難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。大商所期貨的交割均使用人民幣，期貨市場(chǎng)國(guó)際化同時(shí)帶來(lái)的便是外匯與人民幣的兌換問(wèn)題。大宗商品如鐵礦石、大豆、棕櫚油等在國(guó)際上均以美元定價(jià)，若要吸引境外投資者參與，則必須允許外幣與本幣進(jìn)行兌換。
三、大商所爭(zhēng)奪國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)對(duì)策
(一)健全市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制
1.放開公司持倉(cāng)限制
大連商品交易所在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中必須要進(jìn)一步的放開公司目前的持倉(cāng)政策。大商所對(duì)持倉(cāng)限制進(jìn)行了規(guī)定。隨著將要到來(lái)的交割月份，各種商品的期貨價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，而且也會(huì)增加其潛在的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠?qū)@種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更好的防范，首先需要進(jìn)一步的提高整個(gè)交易所的保證金水平，另外對(duì)于會(huì)員和投資者來(lái)說(shuō)，也會(huì)使得他們的持倉(cāng)上限有所降低。大商所在進(jìn)行期貨交易的過(guò)程當(dāng)中，基本上采用的都是三級(jí)限倉(cāng)模式，分為一般月份、交割前的一個(gè)月份以及交割月份三種，而對(duì)于經(jīng)紀(jì)會(huì)員以及投資者來(lái)說(shuō)，同樣也對(duì)他們的最大持倉(cāng)量做出了比較嚴(yán)格的限定，雖然在一定程度上可以降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)于很多實(shí)體企業(yè)，特別是一些需要交割的企業(yè)，給它們帶來(lái)了很多不便。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，大商所應(yīng)當(dāng)放開對(duì)于企業(yè)，機(jī)構(gòu)交易者，套期保值者的持倉(cāng)限制，使他們的持倉(cāng)能夠滿足需求，能夠最大限度的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
2.完善套保套利管理
套保套利的發(fā)展離不開衍生產(chǎn)品的推出，否則將會(huì)因?yàn)槿鄙亠L(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和套利的品種而導(dǎo)致套保套利交易無(wú)法進(jìn)行。而期權(quán)兼具套保套利功能，所以大商所要想完善套保套利管理，必須上市一批期權(quán)及衍生交易品種。期權(quán)以及它的各種衍生品種在進(jìn)行上市的時(shí)候可能會(huì)大大的提高大連期貨市場(chǎng)在未來(lái)所具有的運(yùn)行質(zhì)量，同時(shí)也可以讓它發(fā)揮出更多的功能水平，從整個(gè)交易所的角度來(lái)看，可以進(jìn)一步的推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)向著更高層次的方向去發(fā)展。那么，在該交易所推出相應(yīng)衍生交易品種的過(guò)程當(dāng)中，大商所要根據(jù)實(shí)際情況以及客戶自身的需求去不斷的放寬對(duì)于各個(gè)會(huì)員的持倉(cāng)限制，同時(shí)對(duì)于他們的保證金比例也要進(jìn)一步的放松要求，這樣可以幫助我們更好的去進(jìn)行套利的交易管理，同時(shí)也可以幫助我們確立起一套更加有效的管理機(jī)制。另外，隨著當(dāng)前我國(guó)的期貨市場(chǎng)已經(jīng)有很多相應(yīng)的法律規(guī)則出臺(tái)，整個(gè)的體系也變得更加完善，尤其是對(duì)于五位一體的監(jiān)管體系來(lái)說(shuō)基本上已經(jīng)完全確立，各個(gè)會(huì)員對(duì)于自身交易過(guò)程當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也在大幅度提升，因此對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的理性交易程度也變得更強(qiáng)，因而現(xiàn)在是有條件對(duì)這種持倉(cāng)水平進(jìn)行調(diào)整的，只需要及時(shí)向市場(chǎng)公布。大商所想更好的完善套保套利管理，更加需要?jiǎng)?chuàng)新商業(yè)模式，滿足企業(yè)和客戶的套期套利保值需求，確立公司在大宗商品衍生行業(yè)的市場(chǎng)地位，為實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略與商業(yè)模式之間的契合，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
3.完善市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制
首先，對(duì)于我國(guó)政府來(lái)說(shuō)，要進(jìn)一步的推進(jìn)大宗商品在市場(chǎng)上的流通體制，而且要對(duì)這種機(jī)制進(jìn)行市場(chǎng)化的改革，對(duì)于各個(gè)流通行業(yè)之前所具有的行政壟斷情況來(lái)說(shuō)也要進(jìn)一步的打破，更多的去鼓勵(lì)整個(gè)市場(chǎng)上形成良性的競(jìng)爭(zhēng)，也要保證可以盡快的形成一種非常有效的優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，這樣也能夠大大的增強(qiáng)各個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)意識(shí)，讓他們對(duì)市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)提前的防控，對(duì)于交易所來(lái)說(shuō)也可以提高自己的服務(wù)意識(shí)。在整個(gè)過(guò)程當(dāng)中也要盡量的減少各種行政干預(yù)的措施，逐步讓各種大宗產(chǎn)品可以根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)形成一個(gè)更加合理的價(jià)格，而且對(duì)于各種進(jìn)出口決策來(lái)說(shuō)，同樣也需要根據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的行情來(lái)決定。其次，大商所在對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的過(guò)程當(dāng)中也要逐漸的增加交易過(guò)程當(dāng)中的限額制度，這樣也可以進(jìn)一步的明確會(huì)員和客戶在整個(gè)過(guò)程當(dāng)中的開倉(cāng)最大數(shù)量是多少，對(duì)于進(jìn)一步的豐富風(fēng)控措施也會(huì)有所幫助。最后，要采取更加有力的措施去提升整個(gè)大商所應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
(二)提高投資者接納度
1.調(diào)整企業(yè)準(zhǔn)入門檻
大連商品交易所要降低企業(yè)的準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)和支持大商所企業(yè)參與期貨交易，減少限制條件，提高企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知程度和參與程度，放寬對(duì)于國(guó)際交易者以及境外投資者的要求和限制。大連期貨市場(chǎng)的境外投資者準(zhǔn)入可以參照上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立的原油期貨設(shè)立的相關(guān)原則，即在堅(jiān)持中國(guó)特色和風(fēng)險(xiǎn)防范的前提下，盡可能符合國(guó)際慣例。同時(shí)大商所可以學(xué)習(xí)上海原油期貨為境外投資者開立特殊賬戶，不放外資，不用于全額結(jié)算，只用于最終的盈虧差額結(jié)算，同時(shí)，該部分外資可以作為擔(dān)保，以外匯形式?jīng)_抵保證金。
2.擴(kuò)大投資主體范圍
目前，大商所在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中需要穩(wěn)妥漸進(jìn)地不斷將國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)開放，同時(shí)也要進(jìn)一步的擴(kuò)大投資主體范圍。大商所可以利用優(yōu)越的地理優(yōu)勢(shì)，利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源，吸引更多的國(guó)際投資者。大商所可以通過(guò)擴(kuò)大交易品種的交割區(qū)域來(lái)吸引更多的投資主體。大商所在玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的政策調(diào)整中吸引了東北地區(qū)更多的主體投資者。玉米期貨受到產(chǎn)業(yè)及投資者較大關(guān)注，市場(chǎng)參與力度、深度提高，尤其隨著東北臨儲(chǔ)玉米的和消化，現(xiàn)貨市場(chǎng)變化需要期貨的及時(shí)匹配來(lái)增加其覆蓋產(chǎn)業(yè)的范圍和能力。大商所將需要繼續(xù)深入調(diào)研，從物流等其他方面來(lái)完善，從而擴(kuò)大投資主體范圍。同時(shí)今年以來(lái)，大商所也真正的開始加強(qiáng)各個(gè)不同政策方面的溝通，也開始推動(dòng)把鐵礦石期貨作為境內(nèi)的一個(gè)特定品種來(lái)開發(fā)，爭(zhēng)取能夠引入一些可靠的境外投資者。
3.增加期貨交易品種
在目前大商所的期貨市場(chǎng)當(dāng)中，主要的品種就是玉米和大豆，尤其是對(duì)于非轉(zhuǎn)基因大豆來(lái)說(shuō)，大商所基本上已經(jīng)是整個(gè)世界上最大的一個(gè)期貨市場(chǎng)了。另外像焦炭、焦煤、鐵礦石等一些期貨品種同樣也已經(jīng)建立起一條比較完整的風(fēng)險(xiǎn)管理鏈條。從今年開始，在大商所進(jìn)行的各種黑色系列期貨品種的各種交易方面也顯得非常的活躍，投資者結(jié)構(gòu)也變得更加完善，整個(gè)的市場(chǎng)效率出現(xiàn)了大幅度的提升。大商所未來(lái)需要加大黑色系期貨新品種的開發(fā)，推進(jìn)焦煤期貨無(wú)倉(cāng)單交割。大商所還非常經(jīng)濟(jì)的開拓期貨品種所具有的產(chǎn)業(yè)鏈，除了木材之外的其它各個(gè)主要期貨板塊也都呈現(xiàn)出了非常猛烈的增長(zhǎng)勢(shì)頭，整個(gè)的品種結(jié)構(gòu)變得非常完善。
(三)逐步完善交易環(huán)境
1.借鑒國(guó)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)
大連商品交易所在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中也大量的借鑒了很多發(fā)達(dá)國(guó)家先前的有效經(jīng)驗(yàn)，也非常努力的嘗試參與到國(guó)際商品的定價(jià)過(guò)程當(dāng)中。同時(shí)中國(guó)可以借鑒日本期貨市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，放寬限制，鼓勵(lì)創(chuàng)新，規(guī)范法律，強(qiáng)化監(jiān)管，發(fā)揮行業(yè)組織的作用，加強(qiáng)本國(guó)市場(chǎng)的自律。日本期貨市場(chǎng)成立了相應(yīng)行業(yè)自律性組織，主要有兩個(gè)特點(diǎn)，分別是民間性，交易所自律組織與經(jīng)濟(jì)商自律組織分開。我們要學(xué)習(xí)日本，他們把全國(guó)的交易所聯(lián)合會(huì)與商品期貨交易協(xié)會(huì)所具有的職能完全分開，而且兩個(gè)協(xié)會(huì)分別也具有非常大的獨(dú)立性。
2.提高風(fēng)險(xiǎn)保障水平
大商所在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中必須要建立起進(jìn)口市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估體系，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)也要有足夠的應(yīng)對(duì)措施，以此就可以大大的提高對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的保障水平。必須要在全球化的戰(zhàn)略高度方面，逐漸的加快對(duì)于整個(gè)期貨市場(chǎng)的發(fā)展速度，同時(shí)也要不斷增強(qiáng)我國(guó)對(duì)于大宗商品方面的定價(jià)“發(fā)言權(quán)”，只有做到了這些，才能夠真正的使得各類大宗商品都能夠很好的在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易，要盡量的通過(guò)和客戶簽訂一些遠(yuǎn)期的合同來(lái)進(jìn)一步的化解其中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
首先，對(duì)于大宗商品的進(jìn)口來(lái)說(shuō)，必須按照其中存在的風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)部門進(jìn)行協(xié)調(diào)，建立起一套很好的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。其次，大商所在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中也必須要進(jìn)一步的加強(qiáng)對(duì)于企業(yè)內(nèi)部控制制度的建設(shè)，這樣就可以更好的規(guī)范整個(gè)進(jìn)口操作流程，也能夠避免相應(yīng)的操作風(fēng)險(xiǎn)，使得整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制措施得到進(jìn)一步的強(qiáng)化，比如說(shuō)要盡量避免在一種商品處于高位的時(shí)候大量進(jìn)口的現(xiàn)象，如果在商品價(jià)格出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)的時(shí)候也可以采用梯級(jí)買進(jìn)這樣一種策略，就可以很好的熨平單位成本，而且也能夠更加積極的利用期貨以及期權(quán)等各種有效的風(fēng)險(xiǎn)工具去更好的規(guī)避該商品的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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