淺談亞洲區(qū)域貨幣合作的必然性及前景

淺談亞洲區(qū)域貨幣合作的必然性及前景 摘　要　亞洲區(qū)域貨幣合作是國際貨幣制度發(fā)展的必然要求，區(qū)域貨幣合作面臨著困難和需要解決問題，闡述了亞洲區(qū)域貨幣合作的未來前景。
　　關鍵詞　亞洲　區(qū)域貨幣　合作　前景

　　區(qū)域貨幣合作問題近些年來之所以如此引人注目，從表面上看，似乎主要應當歸因于1997年7月爆發(fā)的亞洲金融危機和1999年1月1日歐洲單一貨幣歐元的出現(xiàn)。在亞洲金融危機期間，人們親眼目睹了小國貨幣一個接一個地被國際投機資本“生吞活剝”，而在同時期的歐洲大陸，12個主權國家最終克服了重重阻礙，建立了凌駕于眾國之上的歐洲中央銀行，改為流通單一貨幣歐元。這一正一反的鮮明對比，大大地激發(fā)了人們對于區(qū)域貨幣合作問題的興趣。但值得強調(diào)的是，東亞貨幣合作目前所取得的進展還不能與歐洲的情況簡單等同，也不可能完全參照歐洲既定的樣板進行，亞洲人更多需要的是時間和耐心來加速貿(mào)易和投資的一體化進程，并盡可能縮小區(qū)域內(nèi)各國之間的經(jīng)濟發(fā)展差距。
1　亞洲區(qū)域貨幣合作是國際貨幣制度發(fā)展的必然要求
　　從外因來看，區(qū)域性貨幣一體化將成為新的潮流，亞洲不可能一直孤立于潮流之外。在經(jīng)濟、金融全球化的發(fā)展形勢下，為避免金融動蕩，最有可能出現(xiàn)的是區(qū)域性貨幣聯(lián)盟，區(qū)域性貨幣一體化將形成新的潮流。新的世界貨幣體系中出現(xiàn)歐元與美元“二元化”現(xiàn)象，這使得亞洲各國（地區(qū)）產(chǎn)生了危機感，若不加強本地區(qū)的貨幣合作將被置于十分不利的境地。自1997年亞洲金融危機爆發(fā)以來，經(jīng)濟聯(lián)系十分密切的亞洲國家更深刻地認識到，弱小經(jīng)濟體的貨幣難以獨自抵擋國際游資的沖擊，要想同國際游資的沖擊相抗衡，本地區(qū)貨幣不再作為某大國貨幣的附屬品，亞洲國家必須加強地區(qū)內(nèi)的金融協(xié)調(diào)與合作，創(chuàng)立一個穩(wěn)定的亞洲統(tǒng)一貨幣，從而穩(wěn)定亞洲金融市場。
　　從匯率制度來看，過分依賴美元的匯率安排威脅到了亞洲經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。亞洲國家或地區(qū)許多實行的是盯住美元的固定匯率制。當大量國際游資對亞洲進行沖擊時，亞洲國家貨幣對美元被迫大幅貶值，幣值的突然下降帶來了地區(qū)的經(jīng)濟恐慌，股價巨幅下跌使經(jīng)濟發(fā)展遭到嚴重的打擊。要消除建立在美元掛鉤的匯率風險、降低經(jīng)濟交往的不確定性，唯一途徑就是消除美元的影響，從過于依賴美元的匯率中解脫出來，創(chuàng)立亞洲統(tǒng)一貨幣。
　　從貨幣合作的成本和收益來看，區(qū)域內(nèi)的貨幣合作和單一貨幣的實施會使成員國之間的交易成本大大降低，還可以進一步穩(wěn)定匯率，從而擴大區(qū)域內(nèi)貿(mào)易和投資的規(guī)模，促進經(jīng)濟的發(fā)展。
2　亞洲金融合作面臨的困難和需要解決的問題
　　與歐洲聯(lián)合相比，亞洲金融合作仍然舉步維艱。歐洲貨幣合作不僅已經(jīng)有了數(shù)十年的歷史，而且歐洲聯(lián)合的根源可以追溯到歐洲的文化、宗教和政治傳統(tǒng)。這種類似的傳統(tǒng)在亞洲仍未出現(xiàn)。除了政治因素外，目前亞洲金融合作面臨的難題主要來自以下幾個方面。
2.1　亞洲各國在經(jīng)濟制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結構方面存在的巨大差距是發(fā)展亞洲貨幣合作的重要障礙
　　按照最優(yōu)貨幣區(qū)理論，區(qū)域貨幣合作的基礎是相近的經(jīng)濟制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結構，以及要素的自由流動。只有經(jīng)濟制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結構相近，區(qū)域貨幣合作才可能使各方在應對外部沖擊的時候獲益。否則，在區(qū)域內(nèi)部貨幣對外聯(lián)合浮動的時候就可能在貿(mào)易政策、宏觀經(jīng)濟政策和匯率政策方面出現(xiàn)種種矛盾，很可能使合作流產(chǎn)。目前亞洲各國的現(xiàn)狀阻礙了在亞洲建立最優(yōu)貨幣區(qū)的可能性：①亞洲各國經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊。這一地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平（以人均GDP計）除日本外都是發(fā)展中國家，日本為第一層次，亞洲四小龍為第二層次，中國與亞洲的四小虎為第三層次，其他國家為第四層次；②亞洲各國與地區(qū)之間生產(chǎn)要素的流動性較差，對要素流動的限制很多，其中人員流動的限制更嚴格，流動性最強的資本也受到一定的限制，在金融危機后這種限制進一步得到加強；③各國經(jīng)濟開放度差異很大。除中國與日本有比較健全的產(chǎn)業(yè)體系外，其他國家的產(chǎn)業(yè)結構出現(xiàn)較大的相似性；④東亞的金融市場一體化程度較低。東亞的金融市場中除了香港的國際化程度較高之外，其余的都限于本國范圍內(nèi)，金融一體化的程度較低，其中最為典型的是長期債券市場的發(fā)展滯后。
2.2　亞洲金融合作缺乏“領頭人”
　　歐洲貨幣一體化之所以能夠成功是因為有強大穩(wěn)定的德國和強勁穩(wěn)定的馬克。伴隨著日本貿(mào)易金融實力的不斷增強和東亞區(qū)域經(jīng)濟一體化的不斷發(fā)展，日本在對外貿(mào)易和金融交易中的地位急劇提高，正逐步取代美國成為東亞經(jīng)濟貿(mào)易和金融活動的核心和主導。然而，日元的國際化程度并不高，不僅無法和美元匹敵，而且與歐元出現(xiàn)之前的馬克也存在較大的差距。目前日元在國際貿(mào)易和金融交易中的比重較低。尤其是，目前日本經(jīng)濟的軟弱狀態(tài)和日元的不穩(wěn)定狀態(tài)并無好轉的跡象。因此亞洲的金融合作缺乏“領頭人”。
3　亞洲區(qū)域貨幣合作的未來前景
　　全球化前景下，作為貨幣體系基礎架構的貨幣聯(lián)盟演進路徑具有多種可能性，目前至少有單一貨幣聯(lián)盟、多重貨幣聯(lián)盟以及主導貨幣區(qū)域化三種形式。未來的亞元屬第二種演進路徑，即多種貨幣聯(lián)盟，其演進大體上可以分三個層次：一是建立區(qū)域內(nèi)的危機解救機構；二是建立起類似歐洲匯率機制亞洲匯率聯(lián)動機制；三是最終過渡到亞洲單一貨幣區(qū)。其中最為關鍵和核心的問題是區(qū)域內(nèi)危機解救機構的設立和核心貨幣的選擇。
3.1　建立亞洲貨幣基金組織AMF（Asian Monetary Fund）
　　在1997年的東南亞金融危機中，國際貨幣基金組織（IMF）反危機政策的不力和美國的干預，使得亞洲國家危機不但沒有得到緩解，反而出現(xiàn)了惡化的趨勢。亞洲各國都認識到，只有建立區(qū)域內(nèi)的危機自救機構，才能增強自身經(jīng)濟的獨立性，抵御國際游資的沖擊。
3.1.1　IMF的成功經(jīng)驗與教訓
　　國際貨幣基金組織（IMF）成立于1944年7月，IMF對幫助危機國家擺脫困境，增強外匯儲備以恢復國際投資者信心、緩解國際投資者的進一步?jīng)_擊，起到了一定的積極作用。但近年來，在頻繁的金融危機中，IMF的救助措施不但沒有奏效，反而進一步促進了危機的惡化。這主要是由于IMF本身所固有的缺陷所造成的：
　　IMF決策機制缺乏公平性、及時性和有效性。根據(jù)IMF的投票制度，成員國投票權大小取決于其繳納份額的多少。因此，發(fā)達國家的投票權遠遠高于發(fā)展中國家，成員國需要及時援助的要求往往不能獲得通過。在東南亞金融危機中，美國認為東南亞經(jīng)濟與自己關系不密切，因此不但不伸出援助之手，反而極力反對成立亞洲貨幣基金以穩(wěn)定亞洲金融市場，僅僅主張由IMF提供有附加條件的援助。直到香港股市暴跌進而引發(fā)全球股市下跌，波及紐約股市，美國擔心東南亞金融危機進一步惡化會危機自身經(jīng)濟時，才開始督促IMF實施并親自參加援助計劃。

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