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船舶融資新途徑 融資租賃知識(shí)
船舶融資的新途徑是什么?與融資租賃有哪些聯(lián)系?下面是小編整理的一些資料，歡迎大家閱讀學(xué)習(xí)。
如果國(guó)內(nèi)航運(yùn)企業(yè)采用這種更市場(chǎng)化的投融資方式，將可以大大促進(jìn)航運(yùn)企業(yè)和船舶工業(yè)的發(fā)展，改善船舶工業(yè)尤其是船舶出口嚴(yán)重依賴國(guó)家政策性信貸資金的現(xiàn)狀。
融資租賃具有的優(yōu)勢(shì)
1、相比于抵押貸款、買方信貸、賣方信貸等信貸方式
銀行貸款不僅難以取得，還可能使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率提高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大等;另外，在貸款未還清前，船東往往無(wú)權(quán)對(duì)船舶進(jìn)行處置，對(duì)船舶營(yíng)運(yùn)有很大限制。
相比之下，融資租賃可以解決航運(yùn)企業(yè)希望擴(kuò)大運(yùn)力，而融資渠道不暢的問(wèn)題;在融資租賃中一般不需要預(yù)付款;有利于設(shè)備更新?lián)Q代;根據(jù)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局的規(guī)定，企業(yè)使用融資租賃方式增添的資產(chǎn)允許加速折舊;相比于銀行貸款更加靈活、方便，因?yàn)榇八袡?quán)在出租方，不用經(jīng)過(guò)貸款程序下實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)的復(fù)雜程序，如扣船、強(qiáng)制出售等環(huán)節(jié)。
2、相比于經(jīng)營(yíng)性租賃，即航次租船、定期租船和光船租賃
1)經(jīng)營(yíng)性租賃租金水平高于融資租賃。比如經(jīng)營(yíng)性租賃營(yíng)業(yè)稅以租金收入為基礎(chǔ)征收5%，而融資租賃的營(yíng)業(yè)稅則以租金收入減去出租貨物實(shí)際成本后的余額為基礎(chǔ)來(lái)征收;融資租賃印花稅0.05%，經(jīng)營(yíng)租賃為0.1%。
2)狀態(tài)更穩(wěn)定。融資租賃合同是建立在對(duì)承租人充分調(diào)查和投資項(xiàng)目充分論證的前提下做出，更強(qiáng)調(diào)與承租方的共同利益，不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性租賃中船東以租金未及時(shí)、足額支付等借口提前收回船舶的情況，尤其是在船舶租賃價(jià)格上漲時(shí)。
3)可以通過(guò)租賃的方式，最終擁有船舶。經(jīng)營(yíng)性租賃不僅要面對(duì)變化無(wú)常的租賃市場(chǎng)，無(wú)法控制成本，更重要的是無(wú)法擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模;而融資租賃則可以在租期屆滿后取得船舶所有權(quán)。如中遠(yuǎn)集團(tuán)已經(jīng)通過(guò)融資租賃的方式用10年合同的形式，從德國(guó)nordcapital公司最少租購(gòu)了5艘大型第六代集裝箱船，取得了船舶所有權(quán)。
3、對(duì)船舶出租方而言，采用融資租賃而不是經(jīng)營(yíng)性租賃有如下好處
1)承租方不享有經(jīng)營(yíng)性租賃下的各種停租理由，這源于融資租賃的實(shí)質(zhì)在于融資，而不是租賃。
2)租賃物瑕疵擔(dān)保義務(wù)的免除。在船舶融資租賃中，承租人自己承擔(dān)船舶質(zhì)量與合同不符的風(fēng)險(xiǎn)，即使船舶有嚴(yán)重缺陷，這與barecon合同下交船18個(gè)月內(nèi)出租人對(duì)船舶的缺陷承擔(dān)責(zé)任不同。
實(shí)踐中可采用的融資租賃模式
1、船舶融資租賃公司的租賃交易模式
1)具體模式。船舶融資租賃公司采取融資租賃的方式將訂造的船舶租賃給航運(yùn)企業(yè)使用，按約定收取租金，在不增加航運(yùn)企業(yè)負(fù)債率的情況下，解決了融資造船的難題，同時(shí)又為船廠獲得訂單。在該框架中，船舶融資租賃公司對(duì)造船廠而言是船舶買方，對(duì)航運(yùn)公司而言是出租方。融資租賃船舶的船型、種類、技術(shù)規(guī)格乃至船價(jià)等問(wèn)題，由航運(yùn)企業(yè)與造船廠商定。
船舶融資租賃公司可以由大貨主、航運(yùn)公司、造船廠和金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立，同時(shí)吸收民間資本參與，借此完善公司的治理結(jié)構(gòu)，保證經(jīng)營(yíng)、決策的市場(chǎng)化。也可以通過(guò)相互持股和聯(lián)合參與融資增強(qiáng)各方的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、融資能力和彼此的利益關(guān)聯(lián)度。
船舶融資租賃公司在初期可作為國(guó)內(nèi)造船業(yè)、航運(yùn)企業(yè)融資造船的橋梁，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展，積累經(jīng)驗(yàn)，可以開(kāi)拓船舶光租、船舶的售后回租以及為出口船提供融資支持。
2)船舶融資租賃公司的融資方案。
方案一：國(guó)家委托開(kāi)發(fā)銀行貸款10億美元給船舶融資租賃公司。貸款條件為接近國(guó)際上船舶融資的條件：貸款年限10～12年，預(yù)付船價(jià)款20%，利率為libor，略加手續(xù)費(fèi)0.3～0.6%，融資總成本在libor為1.9%的情況下，大約為2.7%。
方案二：以船舶融資租賃公司為主體發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行船舶專項(xiàng)融資，籌集約合10億美元的人民幣，以保證造船資金所需。但按目前市場(chǎng)情況，債券融資成本較高，利率接近4%，且審批程序嚴(yán)格。
方案三：利用銀團(tuán)貸款，以目前市場(chǎng)變動(dòng)利率libor+x(通常x=1.0～1.5%，)融資，具體條件由雙方談判決定;另外再支付銀團(tuán)管理費(fèi)、承諾費(fèi)、船舶抵押登記費(fèi)、律師費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，融資成本約為3.2～3.5%。
由于船舶融資租賃公司在資金規(guī)模和實(shí)力上一時(shí)很難達(dá)到國(guó)內(nèi)銀行對(duì)資信度的要求，同時(shí)船舶貸款期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，如果采取純商業(yè)運(yùn)作模式，融資成本會(huì)比較高，即使有造船補(bǔ)貼，也很難通過(guò)商業(yè)銀行的審貸，所以在商業(yè)化運(yùn)作前，可先采取方案一，或方案一、方案三結(jié)合的方式進(jìn)行啟動(dòng)運(yùn)作，二者比例大約控制在80：20。
2、信托機(jī)構(gòu)的信托模式
信托機(jī)構(gòu)可以通過(guò)發(fā)行信托收據(jù)集合信托資金，然后參與社會(huì)投資。信托業(yè)也把融資租賃作為重要業(yè)務(wù)來(lái)開(kāi)發(fā)，船舶融資租賃可以借助信托業(yè)這一堅(jiān)實(shí)平臺(tái)得到巨大發(fā)展。
模式一：資金信托
信托公司通過(guò)實(shí)施信托計(jì)劃，將多個(gè)信托資金集合起來(lái)，形成具有一定規(guī)模和實(shí)力的資金組合，購(gòu)買船舶，以融資租賃方式租賃給航運(yùn)公司。此種方式國(guó)內(nèi)已有實(shí)踐，2003年底福建聯(lián)華國(guó)際信托投資有限公司就用此模式，通過(guò)發(fā)行200份信托合同形成信托財(cái)產(chǎn)，向國(guó)外購(gòu)買一艘5萬(wàn)噸級(jí)散裝貨輪，并以融資租賃方式租賃給福建省琯頭海運(yùn)總公司;作為擔(dān)保，承租人出具不可撤銷的保函，同時(shí)將其船舶期租的收益權(quán)轉(zhuǎn)給受托人，作為按時(shí)支付租金的雙重保證。實(shí)施此種方案應(yīng)通過(guò)選擇實(shí)力雄厚、資信良好的承租人來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)承租人無(wú)力支付租金時(shí)，信托公司還可以直接處理船舶;另外，應(yīng)注意向保險(xiǎn)公司和船東互保協(xié)會(huì)投保。
模式二：動(dòng)產(chǎn)信托
動(dòng)產(chǎn)信托是由設(shè)備所有權(quán)人(委托人)與信托機(jī)構(gòu)(受托人)簽訂信托協(xié)定，將設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)移給后者，受托人再將設(shè)備出租或以分期付款方式出售。這種方式的最大好處就是可以利用受托人的資金實(shí)力，盤活委托人的固定資產(chǎn)。這一點(diǎn)尤其適合于船舶這類投資巨大的動(dòng)產(chǎn)。方式為船舶所有人將自有船舶賣給信托公司，同時(shí)再和信托公司簽訂融資租賃合同將該船舶租回，比如鐵行渣華最近就把14艘平均運(yùn)力 4 050teu的集裝箱船賣給德國(guó)的mpc capital公司，再以12年合同租賃這些船舶。這種方式的好處在于，可在原有規(guī)模、運(yùn)力不減的前提下，迅速回籠資金，而將資金投放到盈利更高的船型，更好地發(fā)揮資金的時(shí)間價(jià)值。
日本三井造船公司也曾通過(guò)此種方式銷售船舶，首先將建造中的船舶信托給三井信托機(jī)構(gòu)，再由三榮汽船公司向三井信托租用該船只，在10年之內(nèi)買下該船，而三井造船公司則通過(guò)這種方式收回資金。目前世界各地運(yùn)用信托融資租賃購(gòu)買的船舶也從普通貨船發(fā)展到大型油輪。船舶信托已成為動(dòng)產(chǎn)信托的主要類型。
融資租賃帶來(lái)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變
融資租賃不僅僅是一種新的融資方式，也反映出經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，這與國(guó)有企業(yè)改革強(qiáng)調(diào)“控制力”的要求也是一致的。比如中遠(yuǎn)集團(tuán)通過(guò)這一方式，從擁有船舶向控制船舶轉(zhuǎn)變，在增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)控制力方面取得了顯著成效，在2003年租入船舶已經(jīng)達(dá)到100余艘，約占總艘數(shù)的20%。
由于融資租賃對(duì)航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變具有巨大作用，同時(shí)可以有效促進(jìn)船舶投融資，但其運(yùn)作需要有專門機(jī)構(gòu)和相關(guān)政策支持，因此目前在國(guó)內(nèi)應(yīng)用還十分有限。國(guó)家有必要對(duì)其進(jìn)行必要的支持和引導(dǎo)，比如：我國(guó)目前對(duì)融資租賃和稅收減免政策不夠優(yōu)惠，很難吸引資金自發(fā)進(jìn)入船舶租賃行業(yè)，這與國(guó)外不同。美國(guó)對(duì)融資租賃可以采取加速折舊、允許租金計(jì)入成本等優(yōu)惠措施;英國(guó)對(duì)融資租賃有稅務(wù)優(yōu)惠，出租人和承租人均為英國(guó)公司的，船舶可以按25%年率加速折舊，為此建議國(guó)家將賦予國(guó)內(nèi)船廠承造出口船的優(yōu)惠政策賦予租賃公司，比如根據(jù)《關(guān)于內(nèi)銷遠(yuǎn)洋船財(cái)稅政策的通知》中給與中國(guó)船舶工業(yè)兩大集團(tuán)的補(bǔ)貼，同樣賦予船舶融資租賃公司;其次，要大力加強(qiáng)相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)比如船舶經(jīng)紀(jì)人、船級(jí)社的發(fā)展，并密切與金融機(jī)構(gòu)的合作，建立和完善船舶融資的項(xiàng)目評(píng)估體系，使具有極大優(yōu)勢(shì)的融資租賃對(duì)船舶融資和航運(yùn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)發(fā)揮巨大作用。
融資租賃判斷
融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃，其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。經(jīng)營(yíng)租賃是指除融資租賃以外的其他租賃。滿足以下一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的租賃，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃：
1.在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。
2.承租人有購(gòu)買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)買價(jià)款預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開(kāi)始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)。
3.即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。通常是租賃期大于、等于資產(chǎn)使用年限的75%。
4.承租人在租賃開(kāi)始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值;出租人在租賃開(kāi)始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值。通常是租賃最低付款額的現(xiàn)值大于、等于資產(chǎn)公允價(jià)值的90%。
5.租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。
融資租賃的方式有哪些
1、直接租賃：是融資租賃的最普遍最簡(jiǎn)單也是最主要的形式。即租賃公司通過(guò)籌/集資金，直接購(gòu)入承租企業(yè)選定的租賃物品，并給承租企業(yè)使用的一種租賃形式。按三方(出租人、承租人、供貨人)參與，至少由兩個(gè)合同(融資租賃合同、購(gòu)買合同)構(gòu)成，具有不可解約性。因?yàn)樵O(shè)備是承租人特殊定購(gòu)的，是特定設(shè)備，如果承租人解約，出租人很難再將此設(shè)備租給他人，出租人為此要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。這種租賃方式關(guān)系簡(jiǎn)單、手續(xù)較為簡(jiǎn)便。
2、轉(zhuǎn)融資租賃：由出租人從另一家融資租賃公司租進(jìn)設(shè)備，然后轉(zhuǎn)租給承租人使用。第二出租人可以不動(dòng)用自己的資金而通過(guò)發(fā)揮類似融資租賃經(jīng)紀(jì)人的作用而獲利，并能分享第一出租人所在國(guó)家的稅收優(yōu)惠，降低融資成本。轉(zhuǎn)融資租賃多發(fā)生在跨國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)中。
3、售后租回融資租賃：一般簡(jiǎn)稱回租，由設(shè)備使用方首先將自己的設(shè)備出售給融資租賃公司(出租人)，再由租賃公司將設(shè)備出租給原設(shè)備使用方(承租人)使用。廠
商通過(guò)回租可以滿足其改善財(cái)務(wù)狀況(資產(chǎn)負(fù)債表)、盤活存量資產(chǎn)的需要，并可與融資租賃公司共同分享政府的投資減稅優(yōu)惠政策帶來(lái)的好處，以較低的租金即可
取得繼續(xù)使用設(shè)備的權(quán)利。財(cái)產(chǎn)(設(shè)備)所有人通過(guò)這種方式可以在不影響自己對(duì)財(cái)產(chǎn)繼續(xù)使用的情況下，將物化資本轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本。
4、杠桿融資租賃：國(guó)外杠桿融資租賃的運(yùn)作方式十分復(fù)雜，涉及的當(dāng)事人較多，一般包括承租人、生產(chǎn)廠商、物主出租人、物主受托人、債權(quán)人、經(jīng)紀(jì)人等。融資租賃公司(出租人)只承擔(dān)設(shè)備成本的一小部分，一般為20-40%，
并以此為“杠桿”，大部分由銀行或銀團(tuán)等金融機(jī)構(gòu)提供。出租人要把租賃物的所有權(quán)、融資租賃合同的擔(dān)保受益權(quán)、租賃物的保險(xiǎn)受益權(quán)及融資租賃合同的收益權(quán)
轉(zhuǎn)讓或抵押給貸款人，貸款人對(duì)出租人無(wú)追索權(quán)。該融資租賃對(duì)象大都是一些購(gòu)置成本非凡高的大型設(shè)備，如飛機(jī)、輪船、衛(wèi)星等。
5、委托融資租賃：一種方式是擁有資金或設(shè)備的人委托非銀行金融機(jī)構(gòu)從事融資租賃，第一出租人同時(shí)是委托人，第二出租人同時(shí)是受托人。第二種方式是出租人委托承租人或第三人購(gòu)買租賃物，出租人根據(jù)合同支付貨款。又稱委托購(gòu)買融資租賃。
6、項(xiàng)目融資租賃：承租人是以項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同，出租人對(duì)承租人項(xiàng)目以外的財(cái)產(chǎn)和收益無(wú)追索權(quán)，租金的收取也只能以
項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和效益來(lái)確定。出賣人通過(guò)自己控股的租賃公司采取這種方式來(lái)推銷產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。通訊設(shè)備、大型醫(yī)療設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營(yíng)權(quán)可采用這種方法。
7、銷售式租賃：生產(chǎn)商或流通部門通過(guò)自己所屬或控股的租賃公司采用融資租賃方式促銷自己的產(chǎn)品。這些租賃公司依托母公司能為客戶提供維修、保養(yǎng)等多方面的服務(wù)。出賣人和出租人實(shí)際是一家，但屬于兩個(gè)獨(dú)立法人。在這種銷售式租賃中，租賃公司作為一個(gè)融資、貿(mào)易和信用的中介機(jī)構(gòu)，自主承擔(dān)租金回收的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)綜合的或?qū)ｉT的租賃公司采取融資租賃方式，配合制造商促銷產(chǎn)品，可減少制造商應(yīng)收帳款和三角債的發(fā)生，有利于分散銀行風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)商品流通。
8、抽成融資租賃：又稱收益百分比融資租賃。對(duì)回籠期較長(zhǎng)但現(xiàn)金流穩(wěn)定且具有一定壟斷性的項(xiàng)目，可嘗試采用收益權(quán)擔(dān)保、收費(fèi)分成的融資租賃方式。這種融資租賃的租金不是固定的，而是由承租人的盈利狀況決定，通常由承租人向出租人先支付一定的租金，租金余額按承租人營(yíng)業(yè)收入的一定比例抽成。具體的比例可以靈活多變，由承租人和出租人根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)狀況確定。
9、風(fēng)險(xiǎn)融資租賃：出租人以租賃債權(quán)和投資方式將設(shè)備出租給承租人，以獲得租金和股東權(quán)益收益作為投資回報(bào)的租賃交易。在這種交易中，租金仍是出租人的主要回報(bào)，一般為全部投資的50%;其次是設(shè)備的殘值回報(bào)，一般不會(huì)超過(guò)25%左右，這兩項(xiàng)收益相對(duì)比較安全可靠。其余部分按雙方約定，在一定時(shí)間內(nèi)以設(shè)定的價(jià)格購(gòu)買承租人的普通股權(quán)。這種業(yè)務(wù)形式為高科技、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)開(kāi)辟了一種吸引投資的新渠道。出租人將設(shè)備融資租賃給承租人，同時(shí)獲得與設(shè)備成本相對(duì)應(yīng)的股東權(quán)益，實(shí)際上是以承租人的部分股東權(quán)益作為出租人的租金的新型融資租賃形式。同時(shí)，出租人作為股東可以參與承租人的經(jīng)營(yíng)決策，增加了對(duì)承租人的影響。實(shí)際操作中，一般由融資租賃公司以設(shè)備價(jià)款的60%買下設(shè)備，與承租方共同組建營(yíng)運(yùn)治理中心，參與各項(xiàng)重大決策，在收回本金后仍保留項(xiàng)目的20-30%收益權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)融資租賃實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)投資在融資租賃業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新表現(xiàn)，與抽成融資租賃(收益百分比融資租賃)有相同之處，但又不完全相同，其差別在于風(fēng)險(xiǎn)融資租賃中存在的一種質(zhì)的轉(zhuǎn)換：債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，與此相對(duì)應(yīng)借貸資本轉(zhuǎn)為權(quán)益資本。
10、結(jié)構(gòu)式參與融資租賃：由注資、還租、回報(bào)3個(gè)階段構(gòu)成。其中注資階段資金注入的方法與常規(guī)融資租賃資金注入方法無(wú)異;還租階段是將項(xiàng)目現(xiàn)金流量按一定比例在出租人和承租人之間分配，例如70%分配給出租人，用于還租，30%由承租人留用。回報(bào)階段是指在租賃成本全部沖減完以后，出租人享有一定年限的資金回報(bào)，回報(bào)率按現(xiàn)金流量的比例提取�；貓�(bào)階段結(jié)束，租賃物件的所有權(quán)由出租人轉(zhuǎn)移到承租人，整個(gè)項(xiàng)目融資租賃結(jié)束。結(jié)構(gòu)式參與融資租賃和我們熟知的BOT方式有異曲同工之妙。
11、捆綁式融資租賃：又稱三三融資租賃。三三融資租賃是指承租人的首付金(保證金)不低于租賃標(biāo)的價(jià)款的30%，廠商在交付設(shè)備時(shí)所得貨款不是全額，大體上是30%左右，余款在不長(zhǎng)于租期一半的時(shí)間內(nèi)分批支付，而租賃公司的融資強(qiáng)度差不多30%即可。這樣，廠商、出租方、承租人各承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，命運(yùn)和利益“捆綁”在一起，以改變以往那種所有風(fēng)險(xiǎn)由出租人一方獨(dú)擔(dān)的局面。
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