股權融資風險及策略

　　引導語：企業(yè)的融資方式有兩類，債權融資和股權融資。所謂股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。這篇文章教你如何避免股權融資風險。

　　股權融資，是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式，總股本同時增加。股權融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。

　　企業(yè)的融資方式有兩類，債權融資和股權融資。所謂股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。

　　股權融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動;債權融資是指企業(yè)通過借錢的方式進行融資，債權融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權人償還資金的本金。

　　債權融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。股權融資中融資方的風險

　　控制權稀釋風險投資方獲得企業(yè)的一部分股份，必然導致企業(yè)原有股東的控制權被稀釋，甚至有可能喪失實際控制權。機會風險由于企業(yè)選擇了股權融資，從而可能會失去其他融資方式可能帶來的機會。

　　經營風險創(chuàng)始股東在公司戰(zhàn)略、經營管理方式等方面與投資方股東產生重大分歧，導致企業(yè)經營決策困難。該種風險主要體現(xiàn)在以董事會為治理核心的法人治理機構中，且投資方股東要求公司保證投資方在公司董事會中占有一定席位。

　　風險應對策略

　　對于融資方來講，企業(yè)在引入外來資本進行股權融資時，防止控制權的旁落(不一定體現(xiàn)為股權比例，有時，哪方占有董事會成員的比例多少也會成為控制與否的關鍵問題)成為控股股東應考慮的首要問題。

　　一般來講，VC、PE在向一家公司注資時，為保護其自身利益，投資機構一般會要求與融資公司簽訂投資協(xié)議，約定融資方要向投資方提供業(yè)績保證或者董事會人員安排保證等等。公司控股股東在簽訂協(xié)議前，一定要充分認識到這些協(xié)議對公司控制權的影響，要客觀估計公司的成長能力，不要為了獲得高估值的融資額，做出不切實際的業(yè)績保證或不合理的人員安排保證

　　在以董事會為核心的法人治理結構中(股份公司尤為重要)，投資方要求融資方進行董事會人員的安排保證時，要首先保證自己的人員安排以及人員安排是否能代表自己的利益，并能使上述人員服從自己的利益安排;融資方應在公司章程或投資協(xié)議中，對董事會如何獲得授權、獲得何種授權、在怎樣的條件下獲得授權、行使權利的期限以及對董事會行使權利不當時的救濟等等條款，都應有詳細規(guī)定。

　　控股股東在與投資方簽訂業(yè)績保證協(xié)議之前，要正確認識到該等協(xié)議的對賭性，即業(yè)績達到一定條件時，融資方行使一種權利;業(yè)績未達到一定條件時，投資方行使一種權利。不能僅僅考慮贏得籌碼時所獲得的利益，而更應考慮輸?shù)艋I碼時是否在自己能承受的風險范圍之內。

　　融資方應在了解股權融資風險及應對策略后再進行股權融資。

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