國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論及量化淺析

〖摘要〗從國(guó)有經(jīng)理人資本的重要性和激勵(lì)現(xiàn)狀著手，確立了國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論。在前人的基礎(chǔ)上初步構(gòu)造了一種國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格量化模式，并對(duì)幾種具體操作形式進(jìn)行了簡(jiǎn)要闡述。

〖關(guān)鍵詞〗國(guó)有企業(yè)勞動(dòng)力資本經(jīng)理人資本價(jià)格論量化

隨著知識(shí)的到來(lái)，國(guó)有企業(yè)改革要進(jìn)一步深化，適應(yīng)企業(yè)制度走上持久的良性循環(huán)，勞動(dòng)力資本取代非勞動(dòng)力資本成為促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”，是改革成功的關(guān)鍵。國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人是擁有全部國(guó)有企業(yè)資本使用權(quán)的特殊勞動(dòng)力資本，他具有代理權(quán)，對(duì)國(guó)有企業(yè)具有重要的指引作用。對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的深化認(rèn)識(shí)，充分調(diào)動(dòng)他的積極性和創(chuàng)造性，無(wú)疑是十分重要的。
一國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論
(一)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本的界定
在現(xiàn)代公司制度下，“企業(yè)人”大致可以分為三類(lèi)，即出資人、經(jīng)理人（包括企業(yè)家）和員工。西方企業(yè)認(rèn)為，企業(yè)的活動(dòng)實(shí)際上包括市場(chǎng)決策（指在發(fā)現(xiàn)相對(duì)價(jià)格，捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)之后做出市場(chǎng)決策）和生產(chǎn)過(guò)程（即在市場(chǎng)決策的基礎(chǔ)上通過(guò)技術(shù)手段把生產(chǎn)要素的投入組合成新的產(chǎn)品的過(guò)程）兩大相互街接的組成部分。在這兩種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，不同的“企業(yè)人”扮演不同的角色。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，衡量這種不同的差別性可以用個(gè)人財(cái)富多少，市場(chǎng)決策能力的優(yōu)劣以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力高低來(lái)區(qū)分，也就是說(shuō)，可用“財(cái)富”及“市場(chǎng)能力”為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)區(qū)別“企業(yè)人”，其中具有較強(qiáng)的市場(chǎng)能力但財(cái)富不多的企業(yè)人，被稱(chēng)之為經(jīng)理人。國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人就是指在國(guó)有企業(yè)所有制形式中沒(méi)有法人資產(chǎn)的所有權(quán)，而擁有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的經(jīng)理人，即國(guó)有企業(yè)中基于委托與代理關(guān)系（Arrow-port）的法人資產(chǎn)代理人。
勞動(dòng)力資本理論（張福明，陽(yáng)志成）認(rèn)為勞動(dòng)力資本是指凝結(jié)在人體內(nèi)、能夠?yàn)楫a(chǎn)權(quán)主體勞動(dòng)力本身帶來(lái)剩余價(jià)值，包括才干、知識(shí)、技能、資歷、時(shí)間、健康和壽命等因素的價(jià)值。據(jù)此可知國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本就是凝結(jié)在國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人體內(nèi)能夠?yàn)楫a(chǎn)權(quán)主體國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值，它是經(jīng)理人資本自己在國(guó)有企業(yè)所有制形式中的表現(xiàn)，具有以下特征：
1、國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本產(chǎn)權(quán)清晰。產(chǎn)權(quán)可以分解為所有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)。國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本的產(chǎn)權(quán)屬于經(jīng)理人自身，能夠?yàn)樽陨韼��?lái)超過(guò)自身價(jià)值的價(jià)值，而且它不同于其他內(nèi)部勞動(dòng)力資本的是國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本還擁有其他內(nèi)部勞動(dòng)力資本和非勞動(dòng)力資本的使用權(quán)。
2、國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本具有勞動(dòng)力資本的資本共性。就是能夠?yàn)樗�有�?quán)主體經(jīng)理人本身帶來(lái)剩余價(jià)值，這也就是馬克思揭示的資本的共性，是勞動(dòng)力資本的一個(gè)重要特征。只有為經(jīng)理人自身帶來(lái)剩余價(jià)值，讓經(jīng)理人從被雇傭的簡(jiǎn)單商品的地位轉(zhuǎn)變?yōu)橹\求共同的伙伴關(guān)系，才不至于關(guān)閉其積極性，保證了其他資本的保值和增值。
3、國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本的特殊合作性。經(jīng)理人勞動(dòng)力資本由于專(zhuān)業(yè)、特長(zhǎng)、崗位等不同，具有專(zhuān)用性，即單個(gè)勞動(dòng)力資本范圍狹窄，因此在使用過(guò)程中需要相互依賴協(xié)作，而且不是被動(dòng)的協(xié)作，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人勞動(dòng)力資本之間為了獲得合作的超額利益（合作行動(dòng)的總收益與單獨(dú)行動(dòng)的總收益之差），謀求共同發(fā)展，建立企業(yè)內(nèi)的契約，是主動(dòng)性的合作，也就是說(shuō)企業(yè)的一切活動(dòng)都是合作博弈的過(guò)程。而且經(jīng)理人資本是生產(chǎn)要素的組合人，是企業(yè)的創(chuàng)新者和經(jīng)濟(jì)發(fā)燕尾服的推動(dòng)者，是稀缺資源配置的決策人，從而為企業(yè)適時(shí)而又合理地做出決策，實(shí)現(xiàn)管理與土地、勞動(dòng)和資本三大要素的組合并創(chuàng)造財(cái)富，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。
(二)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本的重要性
國(guó)有企業(yè)要在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取得較大優(yōu)勢(shì)，要獲得長(zhǎng)足發(fā)展，要使國(guó)有企業(yè)徹底脫困，最難的不是資金短缺、技術(shù)落后和社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重，而是需要適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的勞動(dòng)力資本。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的柯布——道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)即Q＝ALαKβ（Q代表產(chǎn)量，L和K分別代表勞動(dòng)力和非勞動(dòng)力資本投入量，α、β分別表示L和K在Q中的比重），根據(jù)函數(shù)作者對(duì)美國(guó)1899——1922年其間有關(guān)經(jīng)濟(jì)資料的分析和估算，α約占0.75，β約為0.25[1]。這就說(shuō)明勞動(dòng)力資本的產(chǎn)量彈性遠(yuǎn)比非勞動(dòng)力資本的產(chǎn)量彈性大，前者約為后者的3倍。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒爾茨也作了類(lèi)似的，他通過(guò)對(duì)美國(guó)1900——1957年農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究發(fā)現(xiàn)，在這一期間，非勞動(dòng)力資本投資增加4.5倍，相應(yīng)的利潤(rùn)增加3.5倍；而勞動(dòng)力資本投資增加3.5倍，利潤(rùn)則增加17.5倍。所以，在國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中，最大限度地提高α值，即勞動(dòng)力資本對(duì)全部資本的貢獻(xiàn)率，充分調(diào)動(dòng)勞動(dòng)力資本的積極性，是一個(gè)至關(guān)重要的。
國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本是勞動(dòng)力資本中最具有領(lǐng)導(dǎo)性的資本。他依法擁有法人資本的使用權(quán)，具有判斷力、忍耐力等特殊素質(zhì)以及掌握了監(jiān)督和管理、生產(chǎn)要素才能，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的新組合，在對(duì)國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)什么，生產(chǎn)多少和如何生產(chǎn)等有關(guān)全局的大事進(jìn)行決策。國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本的激勵(lì)狀況事關(guān)國(guó)有企業(yè)的興衰成敗。
(三)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本激勵(lì)狀況及問(wèn)題分析
1、國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本激勵(lì)現(xiàn)狀
我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本積極性的激發(fā)水平令人擔(dān)憂，導(dǎo)致優(yōu)秀國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人流失嚴(yán)重。據(jù)1999年某調(diào)查表明國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人對(duì)管理方式的不滿意率是48%，其中在薪酬項(xiàng)目調(diào)查中，認(rèn)為薪酬待遇公平的僅占13%，而不公平率竟達(dá)57.4%[2]。另?yè)?jù)2002年薪酬滿意度調(diào)查，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的不滿意情緒相對(duì)外企業(yè)經(jīng)理人而言，更明顯。認(rèn)為“太少，與我付出相差太大”的比例達(dá)到27.28%，而在外企中這一比例只有16.34%[3]。再?gòu)谋硪恢锌梢钥闯�，�?guó)有企業(yè)普遍存在嚴(yán)重不公平的分配機(jī)制，它極大的損傷了經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)管理積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。
表一：2000年各性質(zhì)企業(yè)經(jīng)理人薪酬水平比較表（％）
年薪國(guó)有企業(yè)集體企業(yè)私營(yíng)企業(yè)外商及港澳臺(tái)投資
2萬(wàn)元以下62.650.320.015.8
2萬(wàn)至4萬(wàn)元25.023.514.225.7
4萬(wàn)元至6萬(wàn)元7.98.715.020.1
6萬(wàn)至10萬(wàn)元3.98.019.917.6
10萬(wàn)至50萬(wàn)元0.58.716.712.7
50萬(wàn)元以上0.10.814.28.1
資料來(lái)源：引自企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)2002《中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者成長(zhǎng)與發(fā)展專(zhuān)題調(diào)查報(bào)告》
這種不公平性主要表現(xiàn)在：
（1）平均主義的獎(jiǎng)金制度泛濫成災(zāi)。獎(jiǎng)金人人拿，干好干壞，做多做少一樣拿，而且經(jīng)理人資本與其他勞動(dòng)力資本的薪酬差距沒(méi)有真正拉開(kāi)，變相地把浮動(dòng)薪金固定化，又出現(xiàn)了新的“大鍋飯”，不能體現(xiàn)不同勞動(dòng)力的不同貢獻(xiàn)，也束縛了經(jīng)理人資本積極性的發(fā)揮。
（2）薪酬的數(shù)量度量缺乏客觀標(biāo)準(zhǔn)，主要還是依靠定性指標(biāo)。缺乏一套系統(tǒng)的以業(yè)績(jī)?yōu)槔砟畹墓芾砦幕�，其中薪酬的量化�?biāo)準(zhǔn)有待著力研究。
（3）國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人薪酬固定比例非常高，浮動(dòng)部分偏低，不能真正體現(xiàn)經(jīng)理人資本的價(jià)值，很難激勵(lì)經(jīng)理人為企業(yè)創(chuàng)造性地工作。
（4）很多政企未能完全分開(kāi)，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人仍由政府任用，薪酬的發(fā)放往往論資排輩，處處出現(xiàn)“工齡工資”，這就無(wú)形地排擠了年輕的優(yōu)秀經(jīng)理人。
2、國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本激勵(lì)現(xiàn)狀的后果
國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的這種薪酬現(xiàn)狀，導(dǎo)致部分經(jīng)理人心理和行為變異，通過(guò)不正當(dāng)手段來(lái)獲得使自己心理感到公平的“灰色收入”或者在離任前基于對(duì)自己所做的貢獻(xiàn)沒(méi)有得到合理的待遇補(bǔ)償時(shí)鋌而走險(xiǎn)地“自我獎(jiǎng)勵(lì)”、違法獲得物質(zhì)利益而出現(xiàn)“59歲現(xiàn)象”。據(jù)一份對(duì)虧損國(guó)有企業(yè)的調(diào)查表明，政策性虧損和宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)引起的虧損占10%，而因經(jīng)營(yíng)管理不善引起的虧損竟達(dá)80%左右[4]。在國(guó)有企業(yè)虧損的同時(shí)，企業(yè)經(jīng)理人的經(jīng)濟(jì)犯罪現(xiàn)象嚴(yán)重，據(jù)遼寧省各級(jí)檢察院1993年以來(lái)查處的發(fā)生在虧損國(guó)有企業(yè)的1546件經(jīng)濟(jì)犯罪案件中，涉及經(jīng)理層的占一半以上，而在這些經(jīng)理人犯罪案件中，快退休的經(jīng)理人占75%[5]�？杀�的“59歲現(xiàn)象”讓許多本非常優(yōu)秀企業(yè)家跌落為階下囚。
3、國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本激勵(lì)程度的原因分析
國(guó)企經(jīng)理人勞動(dòng)力資本的積極性激發(fā)現(xiàn)狀從勞動(dòng)力產(chǎn)權(quán)關(guān)系上分析，是由現(xiàn)階段薪酬的本質(zhì)所決定的。目前國(guó)有企業(yè)還處于傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的過(guò)度時(shí)期，勞動(dòng)力仍然是簡(jiǎn)單的商品，勞動(dòng)力產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰，在上國(guó)企經(jīng)理人是國(guó)家的主人但，在經(jīng)濟(jì)上勞動(dòng)仍然表現(xiàn)為雇傭勞動(dòng)，薪酬是雇傭勞動(dòng)的實(shí)現(xiàn)形式，按照等價(jià)交換原則進(jìn)行，薪酬的本質(zhì)是勞動(dòng)力的價(jià)格或價(jià)值的表現(xiàn)形式。這一薪酬本質(zhì)下的國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的收益只能維持勞動(dòng)力的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，根本沒(méi)能力增加勞動(dòng)力資本投資，極大地阻礙了國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人積極性的發(fā)揮。
（四）有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論的必然性
把國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本作為資本來(lái)對(duì)待，提出國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論并非偶然的異想，它適應(yīng)了社會(huì)生產(chǎn)力進(jìn)一步發(fā)展的客觀要求，是充分調(diào)動(dòng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的積極性，繼續(xù)深化實(shí)施國(guó)有企業(yè)“兩個(gè)置換”（聶正安，湖南商學(xué)院教授），使國(guó)有企業(yè)改革走向終極的理論依據(jù)之一。
在經(jīng)濟(jì)時(shí)代，雇用勞動(dòng)制成為勞動(dòng)力與生產(chǎn)資料相結(jié)合的主要方式，隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，勞動(dòng)力資本，特別是國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本不再滿足于被雇傭的簡(jiǎn)單商品地位。生產(chǎn)力進(jìn)一步了發(fā)展，勞動(dòng)力資本成為必然。國(guó)有企業(yè)面對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，把國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人作為資本來(lái)使用、增值即國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本化是趨勢(shì)、是方向。
國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本化就是國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人作為產(chǎn)權(quán)關(guān)系的主體與資本所有者在生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)κ芪�托的全部法人資本行使使用權(quán)，以勞動(dòng)和資本雙重的身份分享企業(yè)剩余價(jià)值，導(dǎo)致自身收益的增值。勞動(dòng)力資本化使薪酬的本質(zhì)發(fā)展為勞動(dòng)力資本價(jià)格，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人可以得到自身勞動(dòng)力價(jià)格，在一定程度上分享剩余價(jià)值，使得國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人得以維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，而且又能夠激勵(lì)經(jīng)理人增加勞動(dòng)力資本投入，提高自身素質(zhì)，給經(jīng)理人資本擴(kuò)大再生產(chǎn)提供物質(zhì)條件。因?yàn)閲?guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格使薪酬突破了經(jīng)理人價(jià)格的數(shù)量界限，使勞動(dòng)力資本的投資邊際收益率不再為零，適應(yīng)了等量投入要求——等量收益的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，能夠激勵(lì)經(jīng)理人增加勞動(dòng)力資本投資。
目前在國(guó)有企業(yè)中，經(jīng)理人年薪制、經(jīng)理人持股計(jì)劃等新舉措是國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論支撐下出現(xiàn)的新事物，把經(jīng)理人個(gè)人利益和企業(yè)整體的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益捆綁在一起，能夠長(zhǎng)期激勵(lì)經(jīng)理人為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，必然能夠在優(yōu)良的土壤里茁壯成長(zhǎng)。
國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格論使國(guó)有企業(yè)由簡(jiǎn)單的按勞分配走向把按勞動(dòng)與按資本相結(jié)合的分配，由過(guò)去的按勞動(dòng)力價(jià)格分配走向按勞動(dòng)力資本價(jià)格分配，使經(jīng)理人憑借自己的勞動(dòng)和本身的勞動(dòng)力資本所有權(quán)分享企業(yè)剩余價(jià)值，真正實(shí)現(xiàn)了多勞多得，體現(xiàn)了薪酬的公平性。從這一角度分析，經(jīng)理人資本價(jià)格論也是調(diào)動(dòng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人積極性的較好理論。
二國(guó)有經(jīng)理人資本量化函數(shù)
（一）薪酬
薪酬是勞動(dòng)力資本價(jià)格的普通稱(chēng)呼，它是指勞動(dòng)力資本投入勞動(dòng)的補(bǔ)償和資本收益，同時(shí)也是企業(yè)生產(chǎn)成本的重要組成部分。薪酬主要有三個(gè)方面的功能：1、補(bǔ)償功能。對(duì)勞動(dòng)力資本必要的勞動(dòng)消耗的補(bǔ)償，以維持勞動(dòng)力資本的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)；2、激勵(lì)功能。勞動(dòng)力資本價(jià)格能夠給勞動(dòng)力資本帶來(lái)剩余價(jià)值，運(yùn)用得當(dāng)能夠大幅度提高勞動(dòng)力資本的積極性，激勵(lì)勞動(dòng)力資本增加自身的投資，從而提高勞動(dòng)效率。
3、調(diào)節(jié)功能。市場(chǎng)化的薪酬——?jiǎng)趧?dòng)力資本價(jià)格實(shí)現(xiàn)了勞動(dòng)力的全合理流動(dòng)，能夠促進(jìn)勞動(dòng)力資本優(yōu)化配置。馬斯洛把人的需要?jiǎng)澐譃樯�理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我�?shí)現(xiàn)[6]。薪酬可以使國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人獲得食物保障、社交關(guān)系及尊重的需要，有時(shí)還代表其在企業(yè)中的成就和貢獻(xiàn)以及他在社會(huì)中的地位，一定程度上滿足經(jīng)理人自我實(shí)現(xiàn)的需要。
如何正確計(jì)量、支付國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格呢？也就是說(shuō)怎樣定量國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的薪酬呢？我國(guó)國(guó)有企業(yè)中較為流行的經(jīng)理人薪酬模式有以下幾種：
1、準(zhǔn)公務(wù)員型模式：基本薪金＋津貼＋養(yǎng)老金計(jì)劃；
2、一攬子模式：就以某一個(gè)固定值（一般以年薪衡量）來(lái)支付；
3、冰山式薪酬模式：基本薪金＋年終大紅包（具有一定的神秘性）；
4、非持股多元化模式：基本薪金＋津貼＋風(fēng)險(xiǎn)收入（效益收入和獎(jiǎng)金）＋養(yǎng)老金計(jì)劃。
以上四種薪酬模式隨著全球的日趨和我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的進(jìn)一步深化，弊端不斷顯露：1、經(jīng)理人責(zé)任心下降，易于產(chǎn)生偷懶行為，只能激勵(lì)經(jīng)理人的短期行為；2、經(jīng)理人的行為有變異趨勢(shì)，如前文所述的“灰色收入”和“59歲現(xiàn)象”。
國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格上是由國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的勞動(dòng)力價(jià)格和勞動(dòng)力資本收益構(gòu)成，即由按勞動(dòng)分配和按資本分配相結(jié)合，也就是說(shuō)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格是按勞分配與按資本分配相結(jié)合的產(chǎn)物。
（二）國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格的量化函數(shù)
正因?yàn)榇�，引起了一些理論學(xué)者的濃厚興趣。1974年，加里貝克爾和喬治斯蒂格勒（BeckerandStigler，1974）構(gòu)造了一個(gè)委托——代理（Arrow——Port）模型來(lái)分析行為代理人的執(zhí)法者的瀆職行為，其目的是尋求抑制執(zhí)法者的瀆職行為的最低薪金[7]。他們比較了執(zhí)法人員永遠(yuǎn)不瀆職的執(zhí)法行為和只在第i期（i＝n，n－1，…,1）瀆職時(shí)執(zhí)法者的收益。
1、一個(gè)任期為N期的經(jīng)理不瀆職，則他的預(yù)期收益現(xiàn)值為S＝W1＋W2/(1 r) … Wn/(1 r)n-1
2、如果經(jīng)理在第i期瀆職，則經(jīng)理的預(yù)期收益流現(xiàn)值為：S＝W1＋W2/（1＋r）＋…＋Wi－1/（1＋r）i－2＋[（1－P）（b＋Wi）＋PVi]/（1＋r）i－1＋[（1－P）Wi＋1＋PVi＋1]/（1＋r）i＋…＋[（1－P）Wn＋PVn]/（1＋r）n－1
在上面的兩個(gè)式子中，S表示經(jīng)理人在任期內(nèi)的預(yù)期收益流現(xiàn)值，P表示瀆職者被發(fā)現(xiàn)的概率，b代表由瀆職者而帶來(lái)的貨幣值，r表示貼現(xiàn)率，Wi是執(zhí)法者在第i時(shí)期上的固定收入，Vi表示執(zhí)法者的瀆職行為被發(fā)現(xiàn)后在其他職位上的收入
該模型提供對(duì)經(jīng)理人行為選擇的一個(gè)基本描述，為分析經(jīng)理人薪酬提供了工具支持，但從我國(guó)國(guó)企經(jīng)理人的現(xiàn)狀來(lái)看，存在以下幾個(gè)方面的不適應(yīng)性：（1）假定經(jīng)理只在某一期采取道德風(fēng)險(xiǎn)行為，但考慮“有限理性經(jīng)濟(jì)人”，只要道德風(fēng)險(xiǎn)行為能夠獲得更大的利益，經(jīng)理就會(huì)在其任職的每一年都進(jìn)行，直至他被發(fā)現(xiàn)或者是離開(kāi)企業(yè)。在我國(guó)已經(jīng)披露的經(jīng)濟(jì)案例中，只犯案一次的經(jīng)理占極少數(shù)。（2）沒(méi)有考慮經(jīng)理收入的一個(gè)重要組成部分，即按勞動(dòng)與按資本結(jié)合分享企業(yè)剩余價(jià)值部分，這一部分價(jià)值與企業(yè)業(yè)績(jī)密切相關(guān)，在討論代理人行為激勵(lì)時(shí)是一個(gè)要重點(diǎn)分析的因素。
在我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人薪酬制度中，從全社會(huì)角度看，涉及降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)和支付薪酬吸引、留住人才；從單個(gè)企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，涉及到保險(xiǎn)與激勵(lì)兩個(gè)問(wèn)題，要求既能保證國(guó)有資產(chǎn)的保值與增值，又能克服經(jīng)理潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)，防止經(jīng)理為獲取個(gè)人的高收入而在經(jīng)營(yíng)中采取過(guò)分的冒險(xiǎn)行為，同時(shí)又可以激勵(lì)經(jīng)理努力工作，在追求個(gè)人期望收益最大化的同時(shí)，最大化企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值�；�于此，接下來(lái)進(jìn)一步討論國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人資本價(jià)格量化函數(shù)。
在我國(guó)，縱觀全國(guó)國(guó)有企業(yè)，基本上可以歸納為三種類(lèi)型：一是已經(jīng)上市的股份制有限公司；二是為已發(fā)行股票（內(nèi)部發(fā)行）但還沒(méi)有上市的股份有限公司（股份合作公司）；三是沒(méi)有進(jìn)行股份制(股份合作制)改造的企業(yè).據(jù)《經(jīng)理人》雜志曾委托深圳市蘭邦市場(chǎng)調(diào)查公司所調(diào)查的結(jié)果顯示，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人心目中理想狀態(tài)的薪酬構(gòu)成依次是基本薪金、獎(jiǎng)金、住房津貼、醫(yī)療、保險(xiǎn)、津貼、進(jìn)修的機(jī)會(huì)、一定額度的交際應(yīng)酬費(fèi)用、企業(yè)內(nèi)部股份和其他。這種薪酬的組成部分對(duì)于國(guó)有企業(yè)并不陌生，但往往執(zhí)行之后并不見(jiàn)效，這原因就在于企業(yè)在確定經(jīng)理薪酬即經(jīng)理勞動(dòng)力資本價(jià)格時(shí)，沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的模型或函數(shù)，在各組成成份中比例失調(diào)，既使絕對(duì)數(shù)量上去了，相對(duì)外部而言，相對(duì)數(shù)量又顯示出了不公平性，使薪酬喪失了其本質(zhì)作用——激勵(lì)功能。一般情況下，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理的薪酬由經(jīng)理人勞動(dòng)力價(jià)格（維持經(jīng)理人勞動(dòng)力資本簡(jiǎn)單再生產(chǎn)所需要的生產(chǎn)資料的價(jià)格總和）和按勞動(dòng)分享與按資本分配的企業(yè)剩余價(jià)值組成。如果用S表示一定時(shí)期內(nèi)（以一年為標(biāo)準(zhǔn)）經(jīng)理勞動(dòng)力資本價(jià)格現(xiàn)值，則S＝（A＋KB）/（1＋r）
其中A是勞動(dòng)力價(jià)格，它與個(gè)人績(jī)效無(wú)關(guān)，但受其他因素，B是企業(yè)剩余價(jià)值，與個(gè)人績(jī)效緊密相關(guān)，K是一個(gè)衡量個(gè)人績(jī)效對(duì)資本價(jià)格影響程度的權(quán)值，在討論范圍內(nèi)，0≤K≤1（K＝0時(shí)，S＝A，是傳統(tǒng)薪酬模式），r表示一定時(shí)期內(nèi)的貼現(xiàn)率。這個(gè)函數(shù)看似簡(jiǎn)單，但它非簡(jiǎn)單的線性函數(shù)，S＝A（1、2、3、…、n）＋KB（1、2、3、…、n）。本應(yīng)說(shuō)復(fù)雜的函數(shù)可能對(duì)于經(jīng)理心理、行為的調(diào)節(jié)具有更有力的作用，但過(guò)分復(fù)雜的函數(shù)或模型會(huì)導(dǎo)致其不可操作，為此，在筆者的討論中，把A看作一個(gè)在一定時(shí)期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定的固定值，K在同一企業(yè)中也被近似看作是不變的，此時(shí)，經(jīng)理報(bào)酬函數(shù)可以從線性的角度來(lái)考察。
與個(gè)人績(jī)效無(wú)關(guān)的勞動(dòng)力價(jià)格A一般是指經(jīng)理人勞動(dòng)力的最低生活保障薪酬，它的作用只在于維持經(jīng)理人的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。雖然這在一定時(shí)期是相對(duì)穩(wěn)定的，具有一定的確定性，但它與經(jīng)理人所在部門(mén)的經(jīng)濟(jì)效益以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)薪酬緊密聯(lián)系在一起，經(jīng)理人所在部門(mén)或企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好，經(jīng)理人勞動(dòng)力價(jià)格A也就越高，這有利于增強(qiáng)經(jīng)理人切實(shí)關(guān)心企業(yè)、為企業(yè)貢獻(xiàn)自己的精神。勞動(dòng)力價(jià)格在全部薪酬中所占比例一般為10－20%，不同企業(yè)可根據(jù)不同情況而確定。
與個(gè)人績(jī)效有關(guān)的變量是薪酬的主要組成部分，它包括基本薪酬即福利性薪酬（醫(yī)療、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金計(jì)劃、交通補(bǔ)助、住房津貼、帶薪休假及學(xué)習(xí)進(jìn)修機(jī)會(huì)）B1和獎(jiǎng)勵(lì)性薪酬B2�；�本薪酬在上不包括最低生活保障薪酬，它主要以部門(mén)、崗位、經(jīng)理人知識(shí)、學(xué)歷及能力為基礎(chǔ)，同時(shí)受企業(yè)外部因素如宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、勞動(dòng)力供求狀況等影響，但是基本薪酬在發(fā)放的形式上與最低生活保障薪酬并不分開(kāi)。因?yàn)榛�本薪酬和最低生活保障金在一定時(shí)期內(nèi)都具有相對(duì)的穩(wěn)定性（KB1近似被看作一不變量，與A值一起在實(shí)際中一般以月薪、季薪或半年薪發(fā)放）。獎(jiǎng)勵(lì)性薪酬B2是指一定時(shí)期內(nèi)在企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值增值的情況下，根據(jù)經(jīng)理個(gè)人對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)率K的大小而發(fā)放給經(jīng)理人的薪酬，它是一種風(fēng)險(xiǎn)性收入，為此這部分薪酬使經(jīng)理人從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，切實(shí)地去關(guān)心企業(yè)，努力為企業(yè)的發(fā)展而工作，這有利于克服經(jīng)理的短期行為，激發(fā)其長(zhǎng)期行為，解決國(guó)有企業(yè)的“老大難”問(wèn)題。據(jù)有關(guān)資料表明，基本薪酬約占薪酬總額的50－60％，獎(jiǎng)勵(lì)性薪金約占薪酬總額的20－30％。
-（三）函數(shù)在不同國(guó)有企業(yè)中的具體核算
1、股票已上市的國(guó)有企業(yè)經(jīng)理勞動(dòng)力資本價(jià)格
S＝[A＋K（B1＋B2）＋W]/（1＋r）（1）
其中W是表示該經(jīng)理所持有的本公司股票的買(mǎi)方期權(quán)（至少二年以上），用N表示該企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)流通的股份數(shù)量（不包括本期新增股），P1、P0分別表示該企業(yè)股票的期初和期末收盤(pán)價(jià)，Pti表示公司股票的動(dòng)態(tài)價(jià)格，Pt0表示經(jīng)理期權(quán)的履行價(jià)格，M為經(jīng)理在公司所購(gòu)買(mǎi)的股票數(shù)量（經(jīng)理在與企業(yè)簽訂購(gòu)買(mǎi)股合同時(shí)，可以只付一定數(shù)額的現(xiàn)金，如合同簽訂以Pt0的價(jià)購(gòu)買(mǎi)公司股票100萬(wàn)股，可以只付10萬(wàn)元或更少一點(diǎn)，如果企業(yè)業(yè)績(jī)很佳，經(jīng)理人甚至可以在簽訂合同時(shí)無(wú)需支付現(xiàn)金，只要求交納一定的押金，在其履行期權(quán)時(shí)支付所購(gòu)股份的現(xiàn)金，這使得雙方都無(wú)需承擔(dān)現(xiàn)金損失，是一種很好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)型投資；另外，經(jīng)理可以放棄期權(quán)，只是押金扣除）。于是，由（1）式可得該類(lèi)型經(jīng)理勞動(dòng)力資本價(jià)格形式為：
S＝[A＋KN（P1－P0）＋M（Pti－Pt0）]/（1＋r）
（N

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