2017造價(jià)工程師考試案例分析模擬題及答案

　　背景：

　　某企業(yè)擬建一個(gè)市場(chǎng)急需產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目。建設(shè)期1年，運(yùn)營(yíng)期6年。項(xiàng)目建成當(dāng)年投產(chǎn)。當(dāng)?shù)卣�府決定扶持該產(chǎn)品生產(chǎn)的啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)100萬(wàn)元。其他基本數(shù)據(jù)如下：

　�、� 建設(shè)投資1000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，期末殘值100萬(wàn)元。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200萬(wàn)元做為運(yùn)營(yíng)期的流動(dòng)資金;

　�、� 正常年份年?duì)I業(yè)收入為800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本300萬(wàn)元產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%;基準(zhǔn)投資回收期6年;

　　⒊ 投產(chǎn)第一年僅達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的80%，預(yù)計(jì)這一年的營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本均按正常年份的80%計(jì)算。以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。

　�、� 運(yùn)營(yíng)的第4年預(yù)計(jì)需更新新型自動(dòng)控制儀表購(gòu)置投資20萬(wàn)元才能維持以后的正常運(yùn)營(yíng)需要，該投資額計(jì)入當(dāng)年總成本。

　　問(wèn)題：

　�、� 編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表;

　�、� 計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期;

　�、� 計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值;

　　⒋ 計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率;

　�、� 從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性。

　　答案：

　　問(wèn)題1：

　　解：編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表1

　　編制表1前需要計(jì)算以下數(shù)據(jù)：

　�、� 計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)：

　　固定資產(chǎn)折舊費(fèi)=(1000-100)÷10=90(萬(wàn)元)

　�、� 計(jì)算固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限10年，運(yùn)營(yíng)期末只用了6年還有4年未折舊。所以，運(yùn)營(yíng)期末固定資產(chǎn)余值為：

　　固定資產(chǎn)余值=年固定資產(chǎn)折舊費(fèi)×4+殘值=90×4+100=460萬(wàn)元

　　⒊ 計(jì)算調(diào)整所得稅：

　　調(diào)整所得稅=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅及附加-息稅前總成本)×33%

　　第2年息稅前總成本=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)=240+90=330萬(wàn)元

　　第3、4、6、7年的息稅前總成本=300+90=390萬(wàn)元

　　第5年息稅前總成本=300+90+20=410萬(wàn)元

　　第2年調(diào)整所得稅=(640-38.40-330)×33%=89.63萬(wàn)元

　　第3、4、6、7年調(diào)整所得稅=(800-48-390)×33%=119.46萬(wàn)元

　　第5年調(diào)整所得稅=(800-48-410)×33%=112.86萬(wàn)元

　　表1 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元

序號(hào)	項(xiàng)目	建設(shè)期	運(yùn)營(yíng)期
		1	2	3	4	5	6	7
1	現(xiàn)金流入	0	740	800	800	800	800	1460
1.1	營(yíng)業(yè)收入	0	640	800	800	800	800	800
1.2	補(bǔ)貼收入		100
1.3	回收固定資產(chǎn)余值							460
1.4	回收流動(dòng)資金							200
2	現(xiàn)金流出	1000	568.03	467.46	467.46	480.86	467.46	467.46
2.1	建設(shè)投資	1000
2.2	流動(dòng)資金投資		200
2.3	經(jīng)營(yíng)成本		240	300	300	300	300	300
2.4	營(yíng)業(yè)稅及附加		38.40	48.00	48.00	48.00	48.00	48.00
2.5	維持運(yùn)營(yíng)投資					20.00
2.6	調(diào)整所得稅		89.63	119.46	119.46	112.86	119.46	119.46
3	凈現(xiàn)金流量	-1000	171.97	332.54	332.54	319.14	332.54	992.54
4	累計(jì)凈現(xiàn)金流量	-1000	-828.03	-495.49	-162.95	156.19	488.73	1481.27
5	折現(xiàn)系數(shù)10%	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209	0.5645	0.5132
6	折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流	-909.10	142.12	249.84	227.12	198.15	187.72	509.37
7	累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流	-909.10	-766.98	-517.14	-290.02	-91.87	95.85	605.22

　　問(wèn)題2：

　　解：計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期

　　靜態(tài)投資回收期=(累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份-1)+ =(5-1)+ =4+0.51=4.51(年)

　　∴項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為：4.51年

　　問(wèn)題3：計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

　　解：項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就是計(jì)算期末的累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量605.22萬(wàn)元。見(jiàn)表1。

　　問(wèn)題4：計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

　　解：編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表2。

　　表2 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表 單位：萬(wàn)元

序號(hào)	項(xiàng)目	建設(shè)期	運(yùn)營(yíng)期
		1	2	3	4	5	6	7
1	現(xiàn)金流入	0	740	800	800	800	800	1460
2	現(xiàn)金流出	1000	568.03	467.46	967.46	467.46	467.46	467.46
3	凈現(xiàn)金流量	-1000	171.97	332.54	332.54	319.14	332.54	992.54
4	折現(xiàn)系數(shù)25%	0.8000	0.6400	0.5120	0.4096	0.3277	0.2621	0.2097
5	折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流	-800.00	110.06	170.26	164.94	104.58	87.16	208.14
6	累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流	-800.00	-689.94	-519.68	-354.74	-250.16	-163.00	45.14
7	折現(xiàn)系數(shù)28%	0.7812	0.6103	0.4768	0.3725	0.2910	0.2274	0.1176
8	折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流	-781.20	104.95	158.55	123.87	92.87	75.62	161.72
9	累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流	-781.29	-676.34	-517.79	-393.92	-301.05	-225.43	-63.71

　　首先確定i1=25%，以i1作為設(shè)定的折現(xiàn)率,計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表，計(jì)算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1=45.14(萬(wàn)元)，見(jiàn)表1-10。

　　再設(shè)定i2=28%,以i2作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表，計(jì)算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2=-63.71(萬(wàn)元),見(jiàn)表1-10。

　　試算結(jié)果滿足：FNPV1>0， FNPV2<0，且滿足精度要求，可采用插值法計(jì)算出擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。 45.14

　　由表1-10可知：

　　i1=25% 時(shí)，F(xiàn)NPV1=45.14 25% x (3%-x)28%

　　i2=18% 時(shí)，F(xiàn)NPV2=-63.71 63.71

　　用插值法計(jì)算擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率FIRR。即：

　　FIRR=i1+(i2-i1)×〔FNPV1÷( |FNPV1|+|FNPV2| )〕

　　=25%+(28%-25%)×〔45.14÷(45.14+|-63.71|)〕

　　=25%+1.24%=26.24%

　　或按圖作：45.14:63.71=X:(3%-X)

　　X=3%×45.14÷(45.14+63.71)=1.24%，∴FIRR=25%+1.24%=26.24%

　　問(wèn)題6：從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性

　　本項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期分別為：4.51年未超過(guò)基準(zhǔn)投資回收期和計(jì)算期;財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為605.22萬(wàn)元>0;財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR=26.24%>行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%，所以，從財(cái)務(wù)角度分析該項(xiàng)目投資可行。

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