融資：什么是風(fēng)險(xiǎn)投資?

　　引導(dǎo)語(yǔ)：找到一個(gè)理想的風(fēng)投，就像找到一頭奶牛，她能源源不斷地給你提供資金的支持，那么，最簡(jiǎn)單的問(wèn)題，你知道，什么是風(fēng)險(xiǎn)投資嗎?

　　什么是風(fēng)險(xiǎn)投資?

　　風(fēng)險(xiǎn)投資：Venture Capital ，簡(jiǎn)稱VC、風(fēng)投，又稱創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)投。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)在中國(guó)是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。

　　廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資;狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。

　　從投資行為的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。

　　從運(yùn)作方式來(lái)看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過(guò)程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。

　　在中國(guó),VC是個(gè)舶來(lái)品,剛開始被中國(guó)媒體翻譯為“風(fēng)險(xiǎn)投資”且一直沿用到20世紀(jì)末期,后來(lái)一些人根據(jù)百科全書解釋將其翻譯為“創(chuàng)業(yè)投資”。于是,原來(lái)的一些文獻(xiàn)、政府文件所使用的“風(fēng)險(xiǎn)投資”概念漸漸演變?yōu)?ldquo;Venture Capital”各自表述,在國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)、科技部等部委文件中相繼出現(xiàn)了“創(chuàng)業(yè)投資”這個(gè)譯法。

　　而這兩種表述后來(lái)竟然演變成了水火不相容甚至由此考慮的政策著眼點(diǎn)都大相徑庭,“風(fēng)險(xiǎn)投資”論者投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資沖動(dòng),“創(chuàng)業(yè)投資”論者強(qiáng)調(diào)被投資對(duì)象的創(chuàng)業(yè)特性。

　　由于爭(zhēng)執(zhí)雙方都有行政、立法話語(yǔ)權(quán),所以由人大和國(guó)務(wù)院出臺(tái)的文件常常是“風(fēng)險(xiǎn)投資”,而由國(guó)家發(fā)改委、科技部、商務(wù)部等部委發(fā)布的文件則多是“創(chuàng)業(yè)投資”,如2006年3月1日生效的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等。后來(lái)經(jīng)過(guò)多方查考,兩種理解其實(shí)是站在不同的角度和立場(chǎng)進(jìn)行表述,然而又不能完全概括。

　　因此,在國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》及配套政策中,第一次把“Venture Capital”的兩種含義都寫入了政府文件。為此,由科技部、 商務(wù)部和國(guó)家開發(fā)銀行聯(lián)合推出的大型調(diào)查報(bào)告也從2006年更名為《中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告》。至此,官方的解釋和表述口徑才漸漸走向統(tǒng)一。

　　風(fēng)投給創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)什么?

　　錢。這是當(dāng)然的，錢不是萬(wàn)能的，但沒(méi)錢萬(wàn)萬(wàn)不能。缺錢，也是創(chuàng)業(yè)者尋求風(fēng)投的最初原因。找到一個(gè)理想的風(fēng)投，就像找到一頭奶牛，她能源源不斷地給你提供資金的支持，當(dāng)然奶牛也有自己的胃口。有的創(chuàng)業(yè)者說(shuō)，我不缺錢。理論上講，沒(méi)有不缺錢的公司，他這樣講，可能有幾個(gè)原因：一是他不知道怎樣用這筆錢，換句話，他暫時(shí)沒(méi)有一個(gè)擴(kuò)張的計(jì)劃;二，他怕自己股份被稀釋，不愿分享;三，可能有幾個(gè)朋友以前告訴他隨時(shí)可以給他投錢，他也認(rèn)為可以隨時(shí)得到這些錢。

　　實(shí)際上，專業(yè)的風(fēng)投除了帶來(lái)錢之外，還應(yīng)該帶給你非常重要的東西：

　　1.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。初創(chuàng)企業(yè)大多是家族式企業(yè)、一人說(shuō)了算公司或只會(huì)生產(chǎn)不管理的公司，引入新的投資者，無(wú)疑是改善這些公司治理結(jié)構(gòu)的極佳方法，專業(yè)的風(fēng)投會(huì)迫使你厘清或斬?cái)噙^(guò)去糾纏不清的權(quán)屬、債務(wù)、責(zé)任、義務(wù)等，甩掉過(guò)去用于糊弄稅務(wù)局的亂帳，建立一套科學(xué)的決策、運(yùn)營(yíng)機(jī)制，從短期看這要付出一些成本，其實(shí)你是站在了一個(gè)更高的起點(diǎn)上，沒(méi)有一家風(fēng)投會(huì)把錢扔進(jìn)一池渾水里。

　　2.進(jìn)入資本市場(chǎng)。有人說(shuō)最好的企業(yè)運(yùn)營(yíng)資本。但是資本市場(chǎng)與傳統(tǒng)市場(chǎng)是兩個(gè)截然不同的戰(zhàn)場(chǎng)。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家并不一定玩得轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)，一個(gè)專業(yè)的投資者也往往不善于經(jīng)營(yíng)企業(yè)，但在資本市場(chǎng)上卻可以呼風(fēng)喚雨。資本市場(chǎng)可以助你迅速擴(kuò)張，快速超越你的對(duì)手，甚至吞并敵人。也許你并不這么想，但是對(duì)手可能已經(jīng)在和投資人策劃如何吃掉你了。

　　3.提供戰(zhàn)略建議。專業(yè)的風(fēng)投往往專注于某一領(lǐng)域，他們對(duì)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展了如指掌，也許已經(jīng)扶持出了一些優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者。因此，他們可以在你公司發(fā)展的不同階段提供不同的戰(zhàn)略建議。但記住，只是建議而已，優(yōu)秀的風(fēng)投不會(huì)執(zhí)著于必須按他的經(jīng)驗(yàn)來(lái)，他們更善于激發(fā)和引導(dǎo)你自己的創(chuàng)業(yè)理念，并善于判斷是非。說(shuō)白了，你們的理念應(yīng)是一致的。這非常重要，這就是為什么在現(xiàn)今風(fēng)投有些濫的時(shí)期，一些風(fēng)投愿意出更貴的價(jià)格，但明智的創(chuàng)業(yè)者卻不愿與之為隊(duì)伍，因?yàn)樗�知道他們彼此的�?jīng)營(yíng)理念不同，或者風(fēng)投根本沒(méi)有經(jīng)營(yíng)思路，卻可能在今后一些重大決策上指手劃腳，后果可能是分道揚(yáng)鑣、不歡而散，甚至可能是噩夢(mèng)的開始。

　　當(dāng)同時(shí)有幾家風(fēng)投看上你，以下可能是一家風(fēng)投告訴你的選擇和他們合作的理由：

　　1.他們更專注于行業(yè)和公司的研究。這家風(fēng)投也許會(huì)告訴你他們不僅僅是一家投資機(jī)構(gòu)，而更像是一個(gè)研究機(jī)構(gòu)，并且可能就注冊(cè)在一個(gè)軟件園或者高科技園區(qū)內(nèi)。他們的投資經(jīng)理并不是金融或者工商管理專業(yè)出身，而都是具有理工科背景，并且之前都有相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

　　2.他們?cè)敢庾鲆粋�(gè)基石投資者。也就是說(shuō)，即使你發(fā)展壯大，甚至上市了，他們也不愿拋售你公司的股票，自愿鎖倉(cāng)若干年，原因是他們真的看好你，愿意與你共進(jìn)退。

　　3.在資本市場(chǎng)上有豐富的資源。他們會(huì)告訴你在資本江湖上浸淫多年，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投行、中介、政府等從上到下都有良好的人脈，特別在上市渠道上具有優(yōu)勢(shì)。請(qǐng)對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度，企業(yè)上市一憑實(shí)力、二憑運(yùn)籌，關(guān)系有可能幫得到你，但在你出問(wèn)題的時(shí)候，會(huì)人人自危，避之不及，違反規(guī)則、違背道義的事最終會(huì)危害到你自己。

　　4.在行業(yè)內(nèi)有豐富資源。風(fēng)投可能在你所處行業(yè)中，你的上下游甚至同行都有投資，他們能幫你進(jìn)一步開拓市場(chǎng)，但同樣不要寄期望太多，你的優(yōu)勢(shì)和品牌不是別人能給的，而是你自己打造的，依附于人，最終受制于人。

　　好了，現(xiàn)在由你自己判斷吧!誰(shuí)是套利者?而誰(shuí)又是甘冒風(fēng)險(xiǎn)、伴你成長(zhǎng)、助你成就偉業(yè)從而實(shí)現(xiàn)自己價(jià)值的投資者?

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