淺析船舶投資風險及應(yīng)對措施論文
[摘要]近年來，隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展和物流貿(mào)易的穩(wěn)定增長，我國航運業(yè)發(fā)展也取得了長足進步。航運業(yè)是資本密集型行業(yè)，具有投資金額大、風險高、回收期長的特點。船舶投資是航運企業(yè)賴以存在發(fā)展的物資基礎(chǔ)，屬于重大戰(zhàn)略性支出，投資成敗事關(guān)航運企業(yè)經(jīng)營發(fā)展全局。本文從船舶投資的風險特征、主要風險、形成原因以及應(yīng)對措施四個方面對有關(guān)船舶投資風險進行了分析研究。
[關(guān)鍵詞]船舶投資；風險分析；應(yīng)對措施
引言
船舶投資對于航運企業(yè)的發(fā)展意義重大，是航運企業(yè)改變運輸能力，調(diào)整優(yōu)化船隊結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司發(fā)展目標的的不二選擇，屬于一項戰(zhàn)略性投資活動。由于航運市場受世界經(jīng)濟以及進出口貿(mào)易的巨大影響，再加之船舶發(fā)展的大型化趨勢以及技術(shù)革新步伐的加快，船舶投資項目的資金占用量越來越大，投資回收期也較長，面臨的不確定影響因素也較多，故船舶投資項目存在著很大的風險。
1。船舶投資風險的主要特征
船舶投資風險是指船舶投資行為發(fā)生后由于各種經(jīng)濟變量的變化和信息的不完全性，從而導(dǎo)致投資項目無法實現(xiàn)預(yù)期結(jié)果的可能性。概括來講，船舶投資風險具有以下典型特征：
1。1不確定性
由于沒有人能夠準確預(yù)知未來，比如航運市場中的運力供需結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)進步、通貨膨脹、船舶各項成本變化等因素均可導(dǎo)致投資風險發(fā)生。
1。2客觀性
船舶投資風險具有客觀性，不由人的主觀意志主導(dǎo)。在船舶投資過程中，引起投資風險的因素較多，譬如行業(yè)政策調(diào)整、資本市場波動等均會帶來投資風險。
1。3主觀性
船舶投資都是由人來進行決策的，由于不同決策者的知識背景、成長經(jīng)歷、心理素質(zhì)以及對風險的偏好程度均存在差異性，即使在同樣投資環(huán)境中對同一投資項目的風險判斷也是有差別的，即帶有明顯的主觀性。
1。4相對性
在船舶投資中，不同的投資者抵御投資風險的能力是不同的。這種對風險的不同承受能力一般受到收益水平、風險態(tài)度和財務(wù)實力等因素影響。
1。5隨機性
船舶投資的收益是由諸多因素共同影響決定的，任何因素的變化都會給船舶投資帶來新的風險。船舶投資始終是多變的、隨機的[1]。
2。船舶投資面臨的主要風險分析
2。1政策風險
政策風險是指船舶投資在建設(shè)期和經(jīng)營期內(nèi)，由于所處經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟條件的變化，導(dǎo)致實際的經(jīng)濟效益與預(yù)期相背離。比如國民經(jīng)濟發(fā)展速度的波動，物流貿(mào)易量的下滑，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，節(jié)能減排、環(huán)保標準的提高，產(chǎn)業(yè)政策的變動等。
2。2市場風險
航運業(yè)作為貿(mào)易的衍生行業(yè)，其市場變化受多種因素影響，政治、經(jīng)濟、貿(mào)易、自然環(huán)境變化均會影響航運市場，并由此造成運價的大幅波動，進而影響船舶投資預(yù)期收益的實現(xiàn)。而造船市場又與航運市場高度正相關(guān)，航運市場景氣時船舶造價就高，航運市場低迷時船舶造價相應(yīng)較低。船舶購置成本作為航運公司最大的戰(zhàn)略性成本支出，造船時機的把握對于航運公司的后續(xù)經(jīng)營至關(guān)重要。
2。3成本控制風險
成本風險中最關(guān)鍵的是燃油價格的上漲風險。燃油成本作為船舶經(jīng)營成本中最大的一塊成本支出，約占航運營業(yè)成本的50%，占船舶變動成本的90%，燃油價格的上漲若超過船舶投資測算的邊界條件將直接影響船舶投資目標的實現(xiàn)。
2。4財務(wù)風險
財務(wù)風險是指企業(yè)對船舶投資所需資金結(jié)構(gòu)安排的不合理而帶來的風險，主要在于財務(wù)杠桿比率過高、配套資金不能按進度支付、利率、匯率的變動等方面。船舶投資者利用財務(wù)杠桿的目的在于提高自有資金的收益水平，但杠桿原理在放大收益的同時，對于潛在損失也有同樣放大作用，從而對船舶投資帶來風險；配套資金不能按計劃支付可能造成施工停頓；利率、匯率波動則可能增加投資成本。
2。5技術(shù)風險
船舶技術(shù)風險是指由于科學技術(shù)的進步，新的造船技術(shù)的出現(xiàn)而對船舶投資者帶來的損失，如新船型、新設(shè)備的使用，可能會對早期交用的某些船舶的適用性帶來較大沖擊，迫使投資者追加投資進行船舶技術(shù)改造，嚴重時舊船舶甚至面臨被迫淘汰的命運。
2。6營運風險
營運風險是指船舶投資者因投資項目經(jīng)營管理不善而造成的預(yù)期目標不能實現(xiàn)的風險，比如運力航線投放的決策失誤、管理失誤等[2]。
3。船舶投資風險的形成原因
船舶投資是一項綜合性、專業(yè)性、技術(shù)性極強的投資活動，同時也是一個高投入、高風險的項目。形成船舶投資風險的原因主要包括以下方面：
3。1投資者對投資環(huán)境的認識能力有限
把握投資環(huán)境的屬性對認識船舶投資的環(huán)境具有重要作用。船舶投資環(huán)境的屬性，是通過信息和數(shù)據(jù)綜合反映出來的結(jié)果。目前，我國船舶投資者對投資環(huán)境的認識能力有限，存在較大的局限性，認識的深度和廣度不足。此外，船舶投資環(huán)境是在不斷變化的，而投資者對船舶投資環(huán)境的信息獲取能力不強，難以準確掌握船舶投資環(huán)境的變化，不能對未來的船舶投資發(fā)展情況做出科學的預(yù)見，這就導(dǎo)致了船舶投資風險的形成。
3。2投資環(huán)境因素的不確定性
船舶投資的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境是處于不斷變化之中的。當船舶投資的內(nèi)部環(huán)境或者外部環(huán)境發(fā)生變化時，投資者為了適應(yīng)市場環(huán)境的變化，需要根據(jù)環(huán)境的變化對船舶投資做出適當?shù)恼{(diào)整，這就造成了船舶投資環(huán)境的不確定性。投資環(huán)境的不確定性對船舶投資風險具有直接影響。
3。3投資環(huán)境信息的滯后性
通過信息和數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來的船舶投資屬性對投資者做出投資決策具有重要意義。但是這些信息和數(shù)據(jù)的更新往往在環(huán)境變化發(fā)生之后才可以完成，這對投資者來說具有滯后性。投資環(huán)境的滯后性使得投資者對投資環(huán)境認識不足。信息的滯后性將會導(dǎo)致船舶投資風險的發(fā)生，是船舶投資風險發(fā)生的關(guān)鍵原因。
4。船舶投資風險的主要應(yīng)對措施
4。1建立健全風險防范機制，全面提高風險防范能力
航運公司要想全方位提高船舶投資的風險防范能力，就必須科學建立全面風險防范管理機制。首先，要強化企業(yè)各級管理人員的風險防范意識，從船舶投資決策分析、立項、選型、招標、監(jiān)造以及投產(chǎn)后的經(jīng)營管理各環(huán)節(jié)牢固樹立風險控制意識；其次，要制定和完善風險防范管理制度和工作流程，并在實踐過程中不斷總結(jié)經(jīng)驗、修訂完善；最后，還要加強防范管控力度，對于船舶投資決策各環(huán)節(jié)涉及的風險點進行嚴格把控，有效控制風險。
4。2加強船舶監(jiān)造，嚴把造船質(zhì)量關(guān)
船舶是航運企業(yè)的主要投資項目，運輸船舶除了是一項生產(chǎn)工具之外，還是決定航運企業(yè)投資收益的重要工具。船舶的技術(shù)性和經(jīng)濟性對船舶經(jīng)濟效益會產(chǎn)生重要影響。航運企業(yè)在進行船舶投資時，除要對所訂購的船型、船舶技術(shù)標準進行選擇外，在實際建造過程中要加強船舶監(jiān)造，嚴把造船質(zhì)量關(guān)，確保船舶的各項經(jīng)濟技術(shù)指標符合船舶規(guī)格書的標準，造船質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到船舶投產(chǎn)后的營運效率和船舶維護保養(yǎng)成本，進而影響了船舶投資收益。
4。3加強投資資金管理，嚴防財務(wù)風險
開展船舶投資，若沒有充分的資金保障，則一切皆無從談起。做好投資項目資金管理需重點關(guān)注如下事項：一是注意規(guī)避資金的流動性風險，船舶建造進度款必須按船舶建設(shè)進度配套籌集好，確保能按時支付，否則會造成施工停頓，從而導(dǎo)致技術(shù)風險、市場風險；二是財務(wù)杠桿在放大項目投資收益的同時，也會放大潛在的投資損失，為此資金配置的財務(wù)杠桿比率要保持在相對合理水平；三是在開展項目的負債融資時，要避免資金期限錯配，避免短貸長用問題；四是利率、匯率的波動可能會造成項目投資成本的增加，為規(guī)避風險，可選擇適當?shù)慕鹑诠ぞ�，如利率互換、遠期結(jié)售匯，掉期交易等，來穩(wěn)定投資資金成本。
4。4加強船舶營運管理，務(wù)實靈活經(jīng)營，力爭項目投資收益最大化
船舶投資收益的實現(xiàn)程度，主要體現(xiàn)在船舶建成投產(chǎn)后公司經(jīng)營管理水平的高低，只有最大限度地發(fā)揮船舶運輸潛能，不斷提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率才能為實現(xiàn)項目投資的預(yù)期收益奠定良好基礎(chǔ)�；诖�，公司要重點抓好以下工作，一是要調(diào)整完善公司分配激勵機制，創(chuàng)造條件引進、留住航運經(jīng)營管理人才；二是要大力加強市場開發(fā)，為投資船舶提供充足的貨源保障，必要時可以在互利共贏基礎(chǔ)上與大貨主開展戰(zhàn)略合作，穩(wěn)定市場份額，平抑運價波動風險；三是要加強船舶經(jīng)營調(diào)度，優(yōu)化航線設(shè)計，不斷提高船舶創(chuàng)利能力；四是要加強船舶維護保養(yǎng)，最大限度減少非生產(chǎn)性停航，提高船舶營運率。
4。5加強成本管控，節(jié)支降耗，提升項目盈利空間
在進行船舶投資決策時，要辯證處理好建造成本與日后營運成本之間的關(guān)系，力求做到項目投資收益最大化。船舶投運后，要切實控制好營運成本，燃油成本作為航運企業(yè)最大的一項成本支出，燃油價格上漲不僅影響公司的經(jīng)營效益，而且直接威脅船舶投資預(yù)期目標的實現(xiàn)。為減少燃油消耗，節(jié)省燃油成本，在燃油采購方面，要及時收緊和掌握國內(nèi)外燃油市場價格信息，合理控制好燃油的補給點和補給價格，在條件許可情況下可嘗試鎖油或燃油期貨操作，穩(wěn)定燃油成本；在節(jié)能降耗方面，要綜合考慮船舶效率與成本的關(guān)系，盡可能采用經(jīng)濟航速，降低燃油消耗，節(jié)省燃油成本。對于其它各項船舶成本，也要堅持抓大不放小的原則，千方百計地控制好[3]。
5。結(jié)語
航運業(yè)是一個風險較大的服務(wù)性行業(yè)，船舶投資是航運企業(yè)的一項重大的戰(zhàn)略性投資活動。船舶投資對航運企業(yè)的整體經(jīng)濟效益具有重要影響。投資人要對船舶投資的風險特征、風險因素有充分認識，投資前要對投資市場進行調(diào)研，充分獲取船舶投資市場的信息，通過對市場信息進行分析，科學預(yù)測市場行情，掌握船舶投資市場的發(fā)展方向和未來發(fā)展趨勢，審慎進行投資決策。船舶投資中存在著較多的風險因素，既有可控的風險因素，又有不可控的風險因素，本文對這些風險因素進行了分析，并有針對性地給出了相應(yīng)的風險應(yīng)對措施。
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