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指數(shù)型分級(jí)基金投資分析
分級(jí)基金是在現(xiàn)代的金融工具技術(shù)的新型金融產(chǎn)品，下面是小編搜集整理的一篇探究指數(shù)型分級(jí)基金投資的論文范文，歡迎閱讀查看。
摘要：近年來(lái)隨著證券市場(chǎng)不斷地發(fā)展與完善，越來(lái)越多的金融產(chǎn)品不斷地涌現(xiàn)出來(lái)，指數(shù)型分級(jí)基金就是其中一顆耀眼的新星。本文闡述了指數(shù)型分級(jí)基金的發(fā)展歷程、投資特點(diǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合筆者的投資經(jīng)歷提出相應(yīng)的投資策略。
關(guān)鍵詞：指數(shù)型分級(jí)基金;杠桿效益;折價(jià)套利
分級(jí)基金是在現(xiàn)代的金融工具技術(shù)的基礎(chǔ)上，對(duì)于基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益、運(yùn)作手段方式進(jìn)行重新的分解與組合，以改變此基金的風(fēng)險(xiǎn)程度和收益水平，達(dá)到最優(yōu)水平的新型金融產(chǎn)品。2007年7月17日，我國(guó)第一只分級(jí)基金———國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金成功上市交易標(biāo)志著我國(guó)分級(jí)基金的誕生。經(jīng)過(guò)9年的發(fā)展，目前已有100余只分級(jí)基金。隨著股票型分級(jí)基金的發(fā)展，越來(lái)越多的基金管理公司將目光從傳統(tǒng)的主動(dòng)管理型的基金轉(zhuǎn)向了圍繞經(jīng)典指數(shù)的新型指數(shù)型分級(jí)基金上來(lái)。
一、指數(shù)型分級(jí)基金投資特點(diǎn)
指數(shù)型分級(jí)基金具備與股票型分級(jí)基金相同的杠桿效應(yīng)，即將分級(jí)基金拆分為高風(fēng)險(xiǎn)類份額和低風(fēng)險(xiǎn)類份額，兩者在計(jì)價(jià)募集方面具有獨(dú)立性又合并運(yùn)作，獲得的收益中低風(fēng)險(xiǎn)份額享有固定收益，高風(fēng)險(xiǎn)份額享有除低風(fēng)險(xiǎn)份額固定收益外的所有收益。指數(shù)型分級(jí)基金以追蹤某一種指數(shù)來(lái)決定收益的基金，基金收益同追蹤指數(shù)相關(guān)聯(lián)，規(guī)避了投資者難以把握其高風(fēng)險(xiǎn)份額的凈值變化，也避免了復(fù)雜的杠桿計(jì)算。
二、指數(shù)分級(jí)基金的交易風(fēng)險(xiǎn)
(一)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)份額，當(dāng)然并不是說(shuō)低風(fēng)險(xiǎn)份額沒(méi)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而只是低風(fēng)險(xiǎn)份額的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)份額的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)值偏低。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn)份額同樣會(huì)受到影響甚至出現(xiàn)虧損，屆時(shí)整個(gè)分級(jí)基金都將陷入本金和收益雙重?fù)p失困境。
(二)杠桿風(fēng)險(xiǎn)
高風(fēng)險(xiǎn)份額借用低風(fēng)險(xiǎn)份額所籌集的資金進(jìn)行杠桿化操作，從而可以獲得超額收益。但是杠桿越大，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，當(dāng)投資獲得盈利時(shí)借用杠桿效益，可以實(shí)現(xiàn)本金的翻倍收益;當(dāng)投資失誤發(fā)生虧損，投資者就只能用剩余本金翻倍盈利才能實(shí)現(xiàn)成本回收，并且隨著本金的減少杠桿會(huì)繼續(xù)加大，風(fēng)險(xiǎn)程度會(huì)進(jìn)一步上升，容錯(cuò)率更低。高風(fēng)險(xiǎn)份額的本金來(lái)自于低風(fēng)險(xiǎn)份額所募集資金，當(dāng)?shù)惋L(fēng)險(xiǎn)份額的本金出現(xiàn)損失時(shí)，等于間接減少了高風(fēng)險(xiǎn)份額實(shí)現(xiàn)杠桿效應(yīng)的可用資金，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)水平的上升。
(三)套利風(fēng)險(xiǎn)
1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。兩種份額的基金可以同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易，但是在兩種份額在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性不同，可能出現(xiàn)兩種基金無(wú)法進(jìn)行比例交易，造成套利交易的失敗。2、交易成本風(fēng)險(xiǎn)。兩種份額在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易時(shí)需繳納一定數(shù)量的交易手續(xù)費(fèi)及基金申購(gòu)贖回費(fèi)，不同金額對(duì)應(yīng)不同手續(xù)費(fèi)。當(dāng)進(jìn)行套利活動(dòng)時(shí)，投資者未能按照計(jì)劃金額進(jìn)行套利活動(dòng)，就可能出現(xiàn)由于手續(xù)費(fèi)的變動(dòng)造成套利成本的增加，對(duì)沖由套利行為所獲得的收益，甚至出現(xiàn)虧損的情況。3、下折風(fēng)險(xiǎn)。分級(jí)基金為方便資產(chǎn)管理，一般會(huì)設(shè)置下折條款。即對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)份額在下跌至某一個(gè)水平時(shí)，會(huì)觸發(fā)整體下折。我國(guó)指數(shù)型分級(jí)基金下折是在份額凈值小于0.25時(shí)進(jìn)行，而下折后為保證份額整體凈值的額定，投資者賬戶也會(huì)出現(xiàn)等比例的縮減。大百分比的縮減會(huì)給投資者帶來(lái)巨額的虧損。
三、指數(shù)型分級(jí)基金的操作策略
指數(shù)型分級(jí)基金存在不同的操作方式，而不同的操作方式為投資者提供不同的投資策略。在現(xiàn)今的市場(chǎng)上，指數(shù)型分級(jí)基金主要分成三種操作方式:長(zhǎng)期持有、波段操作以及套利交易。
(一)長(zhǎng)期持有
通過(guò)對(duì)指數(shù)型分級(jí)基金折溢價(jià)水平的分析總結(jié)，長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持有一類份額而賣掉另一類份額。它并不需要過(guò)多的操作與關(guān)注，只需要對(duì)大盤的整體走勢(shì)進(jìn)行明確的判斷即可進(jìn)行操作。指數(shù)型分級(jí)基金根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同分成不同性質(zhì)的兩類份額:固本保值受益的固定收益份額A和具有杠桿特點(diǎn)的杠桿份額B。兩種不同類型的份額具有不同的特性，A類份額具有低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，但它能夠保值升值;B類份額因具有杠桿特性，所以高風(fēng)險(xiǎn)高收益同時(shí)存在，波動(dòng)性較大。
(二)波段操作
對(duì)于市場(chǎng)中的投資者而言任何投資都是追求低買高賣，而這種追求收益的方法也就是波段操作。目前最主流的指數(shù)型分級(jí)基金的投資方式就是不同類別的份額輪番投資、波段操作，這要求投資者具有較高的個(gè)人技術(shù)知識(shí)素質(zhì)的投資方法。從波段操作的工具性角度來(lái)進(jìn)行觀察，指數(shù)型分級(jí)基金具有客觀性，不受其他因素影響的特點(diǎn)，投資者需關(guān)注指數(shù)的基本走勢(shì)，操作較為簡(jiǎn)便。
(三)套利交易
指數(shù)型分級(jí)基金的套利交易主要是利用價(jià)格差獲得利益。由于指數(shù)型分級(jí)基金交易復(fù)雜，為了滿足投資者投資目的多元化，套利交易分為了6種，即折溢價(jià)套利、股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)套利、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)折溢價(jià)套利、結(jié)合融資融券套利、結(jié)合ETF套利和期現(xiàn)套利。根據(jù)不同的套利操作原理，當(dāng)價(jià)格比凈值高時(shí)，稱為溢價(jià)套利;而當(dāng)價(jià)格低于凈值時(shí)，稱為折價(jià)套利。指數(shù)型分級(jí)基金作為一種創(chuàng)新型基金類型，自上市以來(lái)就受到了廣泛關(guān)注，而它的多元化投資方式也能夠順應(yīng)市場(chǎng)上投資者的需求:對(duì)于偏好低風(fēng)險(xiǎn)，期待固本保值的投資者而言，可以投資A份額;而投資B份額的投資者，則需要對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)具有一定的把握且擅長(zhǎng)短線操作，實(shí)現(xiàn)追求高收益的目標(biāo)。
參考文獻(xiàn)：
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