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公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息披露：一個(gè)理論分析框架
摘要：公司治理結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)信息披露制度的形成源于公司所有權(quán)和控制權(quán)相分離而產(chǎn)生的信息不對(duì)稱和代理沖突。本文為公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)在邏輯關(guān)系構(gòu)建了一個(gè)理論分析框架，這不僅對(duì)于實(shí)證研究提供待檢驗(yàn)的命題和理論支持，而且對(duì)于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)信息披露實(shí)踐也具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：公司治理結(jié)構(gòu)；會(huì)計(jì)信息披露；契約理論；分析框架
A Theory Analysis Framework of Relations between Corporate Governance Structure and Accounting Information Disclosure
Abstract：Corporate governance structure and accounting information disclosure originate from the agency problem and information problem causing by the separation of corporate ownership and corporate control. This paper constructs a theory analysis framework for the relations between corporate governance structure and accounting information disclosure. This not only contributes to provide the testing theme for empirical research， but also has practical significance for improving the efficiency of corporate governance and accounting information disclosure.
Keywords： Corporate governance；Accounting Information Disclosure；Contract Theory；Analysis Framework
一、引言
公司治理結(jié)構(gòu)是通過(guò)一套包括正式或非正式的、內(nèi)部或外部的制度或機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與公司利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以確保少數(shù)股東收到有關(guān)公司價(jià)值和經(jīng)理與大股東沒(méi)有欺騙他們投資價(jià)值的信息和促進(jìn)經(jīng)理最大化企業(yè)價(jià)值（Bushman和Smith，2004）。會(huì)計(jì)信息披露是解決會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)者與需求者（即管理層和外部股東）之間信息不對(duì)稱的重要支撐系統(tǒng)，其質(zhì)量的高低直接決定著資本市場(chǎng)的有效程度、社會(huì)資源的配置效率以及會(huì)計(jì)信息在供求方面的平衡過(guò)程（孫錚，1995）。實(shí)踐證明，一個(gè)強(qiáng)有力的會(huì)計(jì)信息披露制度是股東行使表決權(quán)的關(guān)鍵，也是影響公司行為和保護(hù)潛在投資者利益的有力工具。可以說(shuō)，公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息披露制度共同致力于解決公司所有權(quán)與控制權(quán)相分離下公司管理層和外部股東之間的信息不對(duì)稱和代理沖突，為降低公司代理成本而存在的，兩者之間呈現(xiàn)出一定的交互性和共生性。因此，要提升公司治理結(jié)構(gòu)的效率，強(qiáng)化會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量成為關(guān)鍵；要提高會(huì)計(jì)信息披露的透明度，應(yīng)以完善公司治理結(jié)構(gòu)為前提。本文試圖運(yùn)用代理契約理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，從理論上來(lái)分析公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)在邏輯關(guān)系，這不僅為實(shí)證研究提供理論支持和待檢驗(yàn)的命題，而且對(duì)于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量無(wú)疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
二、公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響
公司治理架構(gòu)應(yīng)能確保有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果、目標(biāo)、績(jī)效、關(guān)聯(lián)交易、所有權(quán)與投票權(quán)、公司治理結(jié)構(gòu)與政策和風(fēng)險(xiǎn)管理政策等信息能準(zhǔn)確地揭示及透明化（OECD，2004）。公司治理結(jié)構(gòu)是確保會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量高低的制度環(huán)境，高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息披露奠定在有效的公司治理結(jié)構(gòu)之上。公司治理結(jié)構(gòu)是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與外部治理機(jī)制的統(tǒng)一，雖然兩者在激勵(lì)和約束公司管理層方面的側(cè)重點(diǎn)不同，但是兩者在公司治理中發(fā)揮缺一不可的作用。因此，本文以下部分就公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理機(jī)制如何影響會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量進(jìn)行理論分析。
�。ㄒ唬﹥�(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響
內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)主要通過(guò)產(chǎn)權(quán)契約，就公司控制權(quán)在股東、董事會(huì)和經(jīng)理層之間的分配所形成的正式制度安排。股東、董事會(huì)和經(jīng)理層的權(quán)力義務(wù)的合理配置有助于抑制管理層的機(jī)會(huì)主義行為，由此我們可以預(yù)期會(huì)計(jì)信息披露整體質(zhì)量的提高；而股東、董事會(huì)和經(jīng)理層的權(quán)力義務(wù)配置的有效性主要取決于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)構(gòu)成的內(nèi)部治理安排上。
1、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響。從某種意義上看，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)能夠提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量這一基本功能的發(fā)揮，首先取決于公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，決定著一個(gè)公司所有權(quán)的配置效率，直接影響公司的激勵(lì)約束機(jī)制及公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，從而影響公司管理層的信息披露行為，進(jìn)而影響信息披露質(zhì)量。實(shí)際上，各國(guó)在信息披露水平方面的差異，在很大程度上可以用該國(guó)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的差異來(lái)解釋（La Porta等，1999）。股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性取決于股權(quán)構(gòu)成和股權(quán)集中與分散程度：（1）從股權(quán)構(gòu)成來(lái)看，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者持股和管理層持股比例增加，能有效激勵(lì)他們監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)報(bào)告（Beasly，1996）；但是當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者為最大股東時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者追逐短期投資收益的特性導(dǎo)致經(jīng)理人員的短視行為，操縱短期盈余以迎合機(jī)構(gòu)投資者，而當(dāng)管理層持股比例超過(guò)一定限度，導(dǎo)致
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