對(duì)我國(guó)管理層收購(gòu)問題的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)

美國(guó)的MBO活動(dòng)在20世紀(jì)80年代有兩個(gè)主要特征：一是MBO的產(chǎn)業(yè)通常是銷售額受國(guó)民生產(chǎn)總值波動(dòng)的影響較小，而且具有有限成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的成熟產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的收入需求彈性一般較低，如零售業(yè)，食品加工業(yè)，服裝業(yè)等；風(fēng)險(xiǎn)較大，可杠桿化資產(chǎn)較少的高科技企業(yè)在這一時(shí)期發(fā)生MBO的情況較少。二是經(jīng)理人員實(shí)施MBO時(shí)，被收購(gòu)企業(yè)的大量現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物或被低估的資產(chǎn)會(huì)增強(qiáng)了他們的舉債能力，除銀行外，風(fēng)險(xiǎn)投資公司也參與其中。
　　2.20世紀(jì)90年代早期的管理層收購(gòu)
　　1991-1992年MBO活動(dòng)大幅下降。主要是因?yàn)?990-1992年發(fā)生了經(jīng)濟(jì)衰退，公司的收入增長(zhǎng)和盈利性受到影響。這一時(shí)期，MBO和杠桿收購(gòu)活動(dòng)的金額降到75億美元，不及1988年880億美元的9%。20世紀(jì)80年代迅猛發(fā)展的管理層收購(gòu)活動(dòng)使許多MBO參與機(jī)構(gòu)的價(jià)格

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