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制度創(chuàng)新裂變出新能量
今年5月中旬，來自境外銀行的一筆人民幣貸款到賬，這是上海國(guó)際港務(wù)(集團(tuán))股份有限公司利用自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新，又一次成功進(jìn)行的境外融資。中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)成立以來，上港集團(tuán)已成功運(yùn)作了14筆境外融資，總金額達(dá)到193.6億元人民幣，世界第一大港真真切切從自貿(mào)試驗(yàn)中獲得的改革紅利。
企業(yè)改革紅利源于上海自貿(mào)區(qū)的制度創(chuàng)新。“作為創(chuàng)新改革高地，自貿(mào)區(qū)讓我們打開了實(shí)踐國(guó)際通行規(guī)則的窗口。”上港集團(tuán)董事長(zhǎng)陳戌源說。
制度創(chuàng)新打破禁區(qū)
193.6億元人民幣境外融資是什么概念?陳戌源說：“如果是境內(nèi)融資，光利率就要比境外銀行高出100多個(gè)基點(diǎn)。”在自貿(mào)區(qū)成立之前，由于無外債額度，上港集團(tuán)的融資方式主要采用境內(nèi)發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券、公司債等直接融資方式。2013年，集團(tuán)有息負(fù)債余額為187.4億元，直接融資(短融、中票、公司債)占85%，間接融資占15%(其中：短融30億元，中票47.6億元，公司債80億元，銀行借款14.9億元，委托貸款14.9億元)，年綜合融資成本4.71%，其中當(dāng)年新增債務(wù)成本4.25%。目前，由于境內(nèi)資金面不寬裕，融資成本較高，給集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)帶來了較大壓力。陳戌源坦言，自貿(mào)區(qū)剛成立時(shí)，企業(yè)沒什么方向，“感覺想象空間很大，但似乎沒什么抓手。”
探索畢竟有一個(gè)過程。從上海自貿(mào)區(qū)成立伊始，上港集團(tuán)就時(shí)時(shí)關(guān)注自貿(mào)改革的一舉一動(dòng)，“等待契機(jī)”。機(jī)會(huì)終于在去年2月的一天出現(xiàn)。央行關(guān)于上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)大跨境人民幣使用細(xì)則正式出爐，其中有一條“區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可以從境外借用人民幣資金，應(yīng)用于國(guó)家宏觀調(diào)控方向相符的領(lǐng)域”。
這項(xiàng)金融制度的創(chuàng)新安排，一舉打破國(guó)內(nèi)企業(yè)不得在境外融資的禁區(qū)，立馬擴(kuò)大了企業(yè)資本運(yùn)作的視野。上港集團(tuán)第一時(shí)間捕捉到背后的商機(jī)，細(xì)則出臺(tái)不久，上港集團(tuán)就向央行上海總部和外匯管理部門申請(qǐng)自貿(mào)區(qū)第一筆境外融資業(yè)務(wù)。
為何這么急?上港集團(tuán)資產(chǎn)財(cái)務(wù)部總經(jīng)理高曉麗給記者算了一筆賬，過去國(guó)內(nèi)企業(yè)只能在境內(nèi)融資，不管是向銀行貸款，還是發(fā)行公司債，或是短期融資券，資金成本始終居高不下，即使是像上港集團(tuán)這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在市場(chǎng)資金緊張時(shí)，其財(cái)務(wù)成本也要達(dá)到6%左右;而境外融資人民幣，融資渠道幾何級(jí)擴(kuò)大，往往一次融資招標(biāo)書下發(fā)后，有十幾家甚至幾十家境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)前來應(yīng)標(biāo)，“議價(jià)空間更大，財(cái)務(wù)成本自然更低”。
用世界的錢辦自己的事
自貿(mào)試驗(yàn)本身就是探索，其中任何一項(xiàng)改革，起步時(shí)都需要“磨合”。作為第一個(gè)向境外借錢的“吃螃蟹者”，上港集團(tuán)最初也有些糾結(jié)。“央行細(xì)則明確，境外融資來的錢，只能用于自貿(mào)區(qū)內(nèi)或境外，包括區(qū)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、區(qū)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)、境外項(xiàng)目建設(shè)等。而我們境外融資的目的，主要是用來償還到期債務(wù)，即用‘更便宜的錢’替換到期債務(wù)，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。”高曉麗當(dāng)時(shí)心里也有疑惑：這樣的用途符合改革方向嗎?
反復(fù)研究，多次商談，在市金融辦的協(xié)調(diào)下，央行和外匯管理部門最終與企業(yè)達(dá)成一致：上港集團(tuán)境外融的資雖然是用于替換國(guó)內(nèi)債務(wù)，但其債務(wù)本身主要也是投入外高橋碼頭和洋山港碼頭的建設(shè)，符合央行規(guī)定的自貿(mào)區(qū)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)，以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精神，因此“予以放行”。
利用境外較低的融資成本，替換國(guó)內(nèi)借款——這樣的好事，如果沒有自貿(mào)區(qū)，恐怕還得等上好久。用世界的錢，辦自己的事，借助自貿(mào)區(qū)平臺(tái)，上港集團(tuán)的“借錢經(jīng)”日趨嫻熟。隨著自貿(mào)區(qū)建設(shè)進(jìn)程的不斷加快，未來上港集團(tuán)還將在優(yōu)化境內(nèi)融資的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做好境外人民幣借款業(yè)務(wù)，積極研究境外公司債發(fā)行等事宜，充分發(fā)揮香港海外融資平臺(tái)作用。同時(shí)，集團(tuán)已向金融主管部門建議，包括境外發(fā)行人民幣債券和外幣借款在內(nèi)的自貿(mào)區(qū)金融制度能夠更創(chuàng)新，融資品種更多元化，進(jìn)一步拓寬企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量、推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略提供更多支持。
今年以來，上海港集裝箱吞吐量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，陳戌源說，“我不能說這樣的結(jié)果完全是因?yàn)樽再Q(mào)區(qū)，但至少有一大半動(dòng)因，可以歸結(jié)為自貿(mào)試驗(yàn)帶來的積極效應(yīng)。”
給市場(chǎng)讓出空間，讓企業(yè)更有活力，上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新正裂變出更為巨大的新能量。
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