上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)

　　一、大股東控制(實(shí)際控制人控制)風(fēng)險(xiǎn)

　　在我國(guó),《公司法》將控制權(quán)賦予大股東,并實(shí)行一股一票和簡(jiǎn)單多數(shù)通過(guò)的原則,第一大股東,無(wú)論是絕對(duì)控股,還是相對(duì)控股,其在股東大會(huì)上對(duì)公司的重大決策及在選舉董事上實(shí)質(zhì)上都擁有絕對(duì)的控制權(quán)。大股東往往會(huì)利用其壟斷性的控制地位做出對(duì)自己有利而有損于中小股東利益的行為,這就是我們常說(shuō)的大股東控制問(wèn)題。

　　在我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)下,當(dāng)國(guó)家股成為一股獨(dú)大的控股股東時(shí),通常會(huì)產(chǎn)生政企不分,導(dǎo)致企業(yè)目標(biāo)政治化,大股東與公司內(nèi)部管理人員聯(lián)手,通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等手段無(wú)償占用上市公司資金,最終為保留公司形象與在資本市場(chǎng)上的相應(yīng)資格,編制出虛假報(bào)告欺騙中小股東;當(dāng)不法分子成為一股獨(dú)大的控股股東時(shí),通常將不可避免存在公司治理的缺陷,導(dǎo)致大股東瘋狂地掠奪公司財(cái)產(chǎn),并通過(guò)編制虛假報(bào)告掩蓋其侵吞其它股東利益的行為,破壞公司發(fā)展。

　　二、董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

　　董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)是指董事會(huì)因?yàn)槭艿絻?nèi)外部環(huán)境變化及突發(fā)因素的影響,使得其自身建設(shè)、協(xié)調(diào)運(yùn)作及履行職責(zé)的制度安排可能在一定時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)治理目標(biāo)的偏離。

　　(一)董事選任的風(fēng)險(xiǎn)

　　董事選任機(jī)制不當(dāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)董事長(zhǎng)的人選一般必須征得上級(jí)主管部門(mén)的同意,通常由上級(jí)任命或是與主管部門(mén)協(xié)商的結(jié)果;董事的任命和解聘不是召集股東大會(huì)決定,而是由政府機(jī)構(gòu)指派,因此董事往往無(wú)法發(fā)揮獨(dú)立行事的功能。董事不盡責(zé)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)成員缺乏應(yīng)當(dāng)具備的職業(yè)操守,甚至玩忽職守致使公司利益遭到損失。很多董事任意缺席董事會(huì)會(huì)議或僅僅走走形式,有相當(dāng)多的“掛名”董事存在。

　　(二)董事會(huì)權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)

　　董事會(huì)權(quán)力虛置帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。大股東往往通過(guò)影響股東大會(huì)的決議、選派董事及通過(guò)經(jīng)理層來(lái)控制董事會(huì)的運(yùn)作,使得公司擁有強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)理層而弱勢(shì)的董事會(huì),董事會(huì)不能對(duì)經(jīng)理層實(shí)行有效的監(jiān)督和管理,董事會(huì)應(yīng)有的職能無(wú)法有效發(fā)揮。董事長(zhǎng)掌控董事會(huì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)勢(shì)的董事長(zhǎng)使得董事會(huì)的集體決策功能極大地弱化,必然削弱董事會(huì)其他成員發(fā)表意見(jiàn)的積極性,由此形成董事長(zhǎng)“掌控”董事會(huì)的局面。

　　(三)董事會(huì)機(jī)構(gòu)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)

　　外部董事與內(nèi)部董事的比例不當(dāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)設(shè)置外部董事有利于董事會(huì)履行其職責(zé)。董事會(huì)規(guī)模不當(dāng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如果董事會(huì)的規(guī)模過(guò)小,董事會(huì)專(zhuān)業(yè)構(gòu)成匱乏,可能導(dǎo)致公司錯(cuò)過(guò)好的投資機(jī)會(huì),無(wú)法在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中生存;如果董事會(huì)的規(guī)模太大,也不利于董事會(huì)發(fā)揮其治理公司的職能,會(huì)產(chǎn)生董事會(huì)成員溝通協(xié)調(diào)困難、董事會(huì)成員搭便車(chē)等問(wèn)題。

　　(四)董事會(huì)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

　　董事會(huì)成員內(nèi)部矛盾帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó),董事會(huì)常常成為權(quán)力角逐的場(chǎng)所,董事會(huì)成員之間利益不協(xié)調(diào)從而相互產(chǎn)生矛盾,必然給公司帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)會(huì)議無(wú)效帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中,企業(yè)董事會(huì)會(huì)議次數(shù)較少且流于形式的狀況依然存在。

　　三、內(nèi)部人/經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)

　　我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部人主要是指經(jīng)理層,內(nèi)部人控制問(wèn)題是指經(jīng)理層在獲得了實(shí)際控制權(quán)后,為了其自身利益的最大滿(mǎn)足,利用其對(duì)企業(yè)真實(shí)信息的控制而采取的損害公司利益的行為。

　　內(nèi)部人控制的原因在于:缺乏有效的激勵(lì)約束機(jī)制。對(duì)經(jīng)理人員的績(jī)效考核沒(méi)有科學(xué)合理的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),報(bào)酬沒(méi)有與業(yè)績(jī)聯(lián)系,激勵(lì)措施的使用不當(dāng),短期激勵(lì)較多,經(jīng)理人員往往只追求看得見(jiàn)的短期獎(jiǎng)勵(lì)而忽略公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外,所有者缺位和經(jīng)理人市場(chǎng)的不完善等因素也造成了企業(yè)對(duì)經(jīng)理人員的控制和監(jiān)督不力,使得經(jīng)理人可能利用手中的權(quán)力通過(guò)公司的資源來(lái)為自己謀福利。信息不對(duì)稱(chēng)。在上市公司里,少數(shù)的代理人掌握著豐富的信息,而大量的委托人(所有者)是“外部人”,掌握的信息很有限且需要依賴(lài)“內(nèi)部人”管理層的披露。所有者與管理層的目標(biāo)往往不完全一致,以及企業(yè)契約的不完備性,使得“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重。內(nèi)部人控制加劇了信息不對(duì)稱(chēng),反過(guò)來(lái),信息不對(duì)稱(chēng)又促成了內(nèi)部人控制。

　　內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在:過(guò)度的在職消費(fèi)、短期行為嚴(yán)重、工資獎(jiǎng)金增長(zhǎng)過(guò)快、侵犯中小股東利益現(xiàn)象嚴(yán)重和中飽私囊等。

　　四、監(jiān)事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

　　監(jiān)事會(huì)是上市公司內(nèi)部專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)行使監(jiān)督職能的機(jī)構(gòu),是出資人的代表,對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。然而,現(xiàn)實(shí)當(dāng)中監(jiān)事往往成為董事和管理層的從屬和被領(lǐng)導(dǎo)者,難以有效發(fā)揮其監(jiān)督作用。其主要原因有以下幾個(gè)方面:

　　(一)監(jiān)事任免機(jī)制不合理,監(jiān)事會(huì)人員結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)性

　　監(jiān)事會(huì)人員結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)性,監(jiān)事一般由董事會(huì)決定或者由國(guó)有股東、主管單位指派,監(jiān)事會(huì)的全部成員可能都是股東代表而無(wú)職工代表。如果有職工代表,也礙于其雙重身份往往聽(tīng)命于董事會(huì)或經(jīng)理層。由于監(jiān)事的組成結(jié)構(gòu)的不科學(xué)和任免機(jī)制的不規(guī)范,監(jiān)事會(huì)不能很好地代表中小股東的利益,為中小股東負(fù)責(zé)。

　　(二)監(jiān)事激勵(lì)和約束機(jī)制不佳,監(jiān)事會(huì)缺乏行使職權(quán)的主動(dòng)性、積極性和責(zé)任感

　　監(jiān)事的報(bào)酬和行使監(jiān)督權(quán)的物質(zhì)保障往往牢牢控制在經(jīng)理層手中。相關(guān)法律對(duì)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督職責(zé)的規(guī)定不明確,約束機(jī)制不完善。除了《公司法》第62條的規(guī)定外,沒(méi)有監(jiān)事對(duì)股東負(fù)責(zé)的詳細(xì)規(guī)定,也沒(méi)有涉及因監(jiān)事失職對(duì)出資人和債權(quán)人造成損害時(shí)的賠償責(zé)任。

　　(三)監(jiān)事自身素質(zhì)不高,影響其監(jiān)督職能的發(fā)揮

　　很多公司的監(jiān)事主要由政工干部擔(dān)任,他們自身的知識(shí)結(jié)構(gòu)不合理,大都缺乏應(yīng)有的法律、金融、財(cái)務(wù)等方面的相關(guān)知識(shí)。其自身的這一缺陷使得其形同虛設(shè),不能具備行使監(jiān)督職責(zé)的能力,從而影響其監(jiān)督職能的發(fā)揮。

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