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2016注會《財務成本管理》模擬試題及答案
2016注冊會計師考試時間是8月27日，那么在所剩不多的備考時間里，我們要多多做一些練習題鞏固知識點，下面一起來看看yjbys為大家準備的《財務成本管理》模擬試題及答案：
一、單選題(每小題1分，共25分)
1.不確定性投資決策的敏感性分析法存在的局限性不包括()。
A.這一方法僅僅提供了針對一組數(shù)值的分析結果，但是無法給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性
B.在進行敏感性分析時，只允許一個假設發(fā)生變動，而其他假設必須保持不變
C.對敏感性分析結果的主觀性應用
D.只能給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性
2.某投資方案，當折現(xiàn)率為10%時，其凈現(xiàn)值為160元，當折現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為-40元。該方案的內(nèi)含報酬率為()。
A.10.2% B.10.8% C.11.4% D.11.6%
3.當預計標的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，則最適合的投資組合是()。
A.購進看跌期權與購進股票的組合
B.購進看漲期權與購進股票的組合
C.售出看漲期權與購進股票的組合
D.購進看跌期權與購進看漲期權的組合
4.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權的執(zhí)行價格為100元，期權價格為11元，則該期權的時間溢價為()元。
A.0B.1 C.11 D.100
5.某企業(yè)擬發(fā)行普通股，發(fā)行價為5元/股，已宣告尚未發(fā)行股利為0.5元/股，預計股利增長率為5%，所得稅率為25%，則普通股成本為()。
A.15% B.12% C.9% D.11.25%
6.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，固定經(jīng)營成本為3萬元，利息費用2萬元，則利息保障倍數(shù)為()。
A.3 B.4.5 C.3.15 D.4
7.假定甲公司本年盈余為110萬元，某股東持有10000股普通股(占總股數(shù)的1%)，目前每股價格為22元。股票股利發(fā)放率為10%，假設市盈率不變，則下列說法不正確的是()。
A.發(fā)放股票股利之后每股收益為1元
B.發(fā)放股票股利之后每股價格為20元
C.發(fā)放股票股利之后該股東持股比例為1.1%
D.發(fā)放股票股利之后該股東持股總價值不變
8.下列情況下，不會導致借款的實際利率高于名義利率的是()。
A.存在補償性余額 B.按照收款法支付利息
C.按照貼現(xiàn)法支付利息 D.按照加息法支付利息
9.某債券面值為1000元，票面利率為5%，期限為五年，分期付息到期還本，利息按季支付。若市場有效年利率為4%，其發(fā)行價格為()
A.1045.07 B.1044.49 C.955.51 D.954.93
10.若公司發(fā)行附帶認股權證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為12%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附帶認股權債券的稅前資本成本可為()。
A.6% B.8% C.12% D.16%
11.某公司發(fā)行的可轉換債券，面值1000元，期限為10年，轉換可以在發(fā)行后到期前的任何時候進行，每張債券可轉換為20股普通股票，則可轉換債券的轉換價格為()元。
A.50 B.25 C.60 D.40
12.下列說法正確的是()。
A.應收賬款的主要功能是促進銷售和減少存貨
B.應收賬款機會成本=應收賬款平均余額×資金成本率
C.應收賬款平均余額=平均每日銷售額×平均收賬天數(shù)
D.信用條件是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應具備的條件
13.某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關的現(xiàn)金持有總成本為()元。
A.5000 B.10000 C.15000 D.20000
14.已知按照隨機模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為20萬元，現(xiàn)金存量的下限為10萬元，目前的現(xiàn)金存量為35萬元，有價證券的年利息率為3.6%，預計每日現(xiàn)金余額變化的方差為4萬元。則下列說法不正確的是()。
A.目前需要減少15萬元，以達到最佳現(xiàn)金持有量
B.現(xiàn)金存量的上限為40萬元
C.每次有價證券的固定轉換成本為333.33元
D.目前不需要減少現(xiàn)金存量
15.某企業(yè)計劃購入材料，供應商給出的付款條件為1/10、n/30。若銀行短期借款利率為10%，則( )。
A.立即支付貨款
B.企業(yè)應在第10天支付貨款
C.企業(yè)應在第20天支付貨款
D.企業(yè)應在第30天支付貨款
16.某周轉信貸額為1000萬元，年承諾費率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元(使用期為三個月)，借款年利率為8%，則該企業(yè)當年應向銀行支付利息和承諾費共計()萬元。
A.12 B.16.25 C.17 D.48
17.已知本月初在產(chǎn)品存貨50件，總體完工程度為80%，月初產(chǎn)成品存貨200件，本月完工入庫500件，月末在產(chǎn)品存貨100件，總體完工程度為60%，月末產(chǎn)成品存貨150件，則下列說法不正確的是()。
A.本月銷售550件 B.本月完成的約當產(chǎn)品為520件
C.本月完成的約當產(chǎn)品為480件 D.本月投產(chǎn)550件
18.某廠的A產(chǎn)品單位工時定額為100小時，經(jīng)過兩道工序加工完成，第一道工序的工時定額為40小時，第二道工序的定額工時為60小時。假設本月末第一道工序有在產(chǎn)品40件，平均完工程度為70%;第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為30%。在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量是()件。
A.30.5 B.40.2 C.58 D.28
19.本月生產(chǎn)產(chǎn)品1200件，使用材料7500千克，材料單價為0.55元/千克;直接材料的單位產(chǎn)品標準成本為3元，每千克材料的標準價格為0.5元。實際使用工時2670小時，支付工資13617元;直接人工的標準成本是10元/件，每件產(chǎn)品標準工時為2小時。則下列結論不正確的是()。
A.直接材料成本差異為525元 B.直接材料價格差異為375元
C.直接人工效率差異為1350元 D.直接人工工資率差異為240元
20.有關配股除權價說法正確的有()
A.配股比例越高，配股除權價越低
B.股東行使配股權，其財富不會被稀釋
C.只要股東不行使配股權，其財富就不會被稀釋
D.若配股權后市價低于除權價，稱為填權
21.下列說法不正確的是()。
A.安全邊際部分的銷售額減去其自身變動成本后成為企業(yè)利潤
B.銷售利潤=安全邊際×邊際貢獻率=安全邊際率×邊際貢獻
C.銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率
D.盈虧臨界點作業(yè)率+邊際貢獻率=1
22.在單價大于單位變動成本時，單價對利潤的敏感程度()單位變動成本的敏感程度。
A.高于 B.低于 C.等于 D.無法判斷
23.某企業(yè)編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量600千克，第四季度生產(chǎn)需用量1500千克，預計期末存量為420千克，材料單價為20元，若材料采購貨款有30%在本季度內(nèi)付清，另外70%在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末“應付賬款”項目為( )元。
A.7920 B.23520 C.18480 D.10080
24.下列有關可控成本表述不正確的是()。
A.從整個公司的空間范圍和很長的時間范圍來看，所有成本都是可控的
B.在對成本進行分類，以便歸集責任中心的成本時，所確定的不可控成本都是固定成本
C.不直接決定某項成本的人員，若對該項成本的支出施加了重要影響，也應對該項成本承擔責任
D.某責任中心有權決定是否使用某種資產(chǎn)，該責任中心就應對這種資產(chǎn)的成本負責
25.下列成本差異中，不應該由生產(chǎn)部門承擔主要責任的有()。
A.變動制造費用效率差異 B.直接材料數(shù)量差異
C.直接人工工資率差異 D.直接人工效率差異
二、多選題(每小題2分，共20分)
1.下列說法正確的有()。
A.凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，反映投資的效益
B.現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標，反映投資的效率
C.內(nèi)含報酬率可以反映投資項目的真實報酬率
D.對互斥項目進行評價時，應以內(nèi)含報酬率法為主要方法
2.如果其他因素不變，下列有關影響期權價值的因素表述正確的有()。
A.隨著股票價格的上升，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值下降
B.看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越小，看跌期權的執(zhí)行價格越高，其價值越大
C.較長的到期時間，能增加期權的價值
D.股價的波動率增加會使期權價值增加
3.下列有關有稅的MM理論的說法中，正確的有()。
A.考慮了債務利息抵稅對企業(yè)價值的影響
B.考慮了財務困境成本對企業(yè)價值的影響
C.認為全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大
D.風險報酬與以市值計算的債務與權益比例成比例
4.下列關于股利理論的說法正確的有()。
A.稅收差異理論認為，股東樂于選擇低股利支付率
B.客戶效應理論認為，較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要
C.“一鳥在手”理論認為，投資者更偏向于選擇股利支付比率較高公司的股票
D.信號理論認為，通常，增加現(xiàn)金股利的支付會導致股票價格的上升
5.下列說法不正確的有()。
A.對出租人而言，杠桿租賃和直接租賃的身份不一樣
B.根據(jù)全部租金的現(xiàn)值是否超過資產(chǎn)的成本，租賃分為完全補償租賃和不完全補償租賃
C.不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以解除的租賃
D.在毛租賃中，由出租人負責資產(chǎn)的維護，典型的融資租賃是指長期的、完全補償?shù)�、不可撤銷的凈租賃
6.下列關于采用寬松的流動資產(chǎn)投資政策的說法，正確的有()。
A.較高的流動資產(chǎn)/收入比率B.流動資產(chǎn)的持有成本較低
C.經(jīng)營風險較小D.其短缺成本較小
7.在存貨陸續(xù)供應和使用的過程中，導致經(jīng)濟批量增加的因素有()。
A.存貨年需用量增加 B.一次訂貨成本增加
C.每日耗用量增加 D.每日耗用量降低
8.下列成本計算的方法中，不需要進行成本還原的有()。
A.逐步綜合結轉分步法 B.逐步分項結轉分步法 C.平行結轉分步法 D.品種法
9.在編制生產(chǎn)預算時，計算某種產(chǎn)品預計生產(chǎn)量應考慮的因素包括()。
A.預計材料采購量 B.預計產(chǎn)品銷售量
C.預計期初產(chǎn)品存貨量 D.預計期末產(chǎn)品存貨量
10.作為評價投資中心業(yè)績的指標，“剩余收益”的優(yōu)點有()。
A.與增加股東財富目標一致 B.適宜于不同部門之間的比較
C.使部門經(jīng)理投資決策次優(yōu)化 D.可以使用不同的風險調整資本成本
三、計算分析題(每小題8分，共40分)
1.A公司為了擴大生產(chǎn)能力，準備發(fā)行債券籌資100萬元。準備發(fā)行的債券面值為10000元，票面年利率為8%，期限為5年，債券的利息為每年年末支付一次。但該債券的票面年利率是根據(jù)以往的資金市場利率水平制定的，近期的市場利率水平可能已發(fā)生變化。
要求：
(1)假如資金市場利率水平仍為8%，請為該債券制定合理的發(fā)行價格。
(2)假如資金市場利率水平已上升至10%，請為該債券制定合理的發(fā)行價格。
(3)假如資金市場利率水平下降兩個百分點，請為該債券制定合理的發(fā)行價格。
2.A公司是一個高成長的公司，目前股價為15元/股，每股股利為1.43元，假設預期增長率5%。
現(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元，準備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為7%，A公司風險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構聯(lián)系后，投資銀行給出兩種建議：
方案1：建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設定為4%，同時附送30張認股權證，認股權證在5年后到期，在到期前每張認股權證可以按16元的價格購買1股普通股。
方案2：建議發(fā)行可轉換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設定為4%，轉換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年末可轉換債券的贖回價格為1060元。
要求：
(1)確定方案1的下列指標：
①計算每張認股權證的價值。
�、谟嬎愎景l(fā)行附帶認股權證債券的稅前資本成本。
�、叟袛啻烁綆дJ股權證債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會對投資人有吸引力。
(2)確定方案2的下列指標：
�、俅_定發(fā)行日純債券的價值和可轉換債券的轉換權的價格。
�、谟嬎愕�9年末該可轉換債券的底線價值。
�、塾嬎阍摽赊D換債券的稅前籌資成本。
④判斷目前的可轉換債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會對投資人有吸引力。
3.某企業(yè)的資金成本率為10%，上年銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。本年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：
甲方案給予客戶60天信用期限，預計銷售收入為5000萬元，信用成本為140萬元。預計不會增加固定成本，不會改變變動成本率;
乙方案的信用條件為(2/10，1/20，n/60)，預計銷售收入為5400萬元，將有40%的貨款于第10天收到，10%的貨款于第20天收到，由于考慮到可能會有部分客戶拖欠付款，因此，預計平均收現(xiàn)期為60天。預計收賬費用為25萬元，壞賬損失為50萬元。預計將會增加20萬元固定成本。預計變動成本率比上年提高2個百分點。
要求：
(1)計算該企業(yè)上年的下列指標：
�、僮儎映杀究傤~;
②以銷售收入為基礎計算的變動成本率。
(2)計算乙方案的下列指標：
①應收賬款平均余額(全年按360天計算);
�、诰S持應收賬款所需資金;
�、蹜召~款機會成本。
(3)計算甲、乙兩方案信用成本后收益。
(4)為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。
4.某公司有關甲材料的相關資料如下：
(1)甲材料年需用量2500件，每日送貨量為50件，每日耗用量為25件，單價18元。一次訂貨成本32元，單位儲存變動成本為2元。求經(jīng)濟訂貨量和在此批量下的總成本。
(2)假定甲材料單位缺貨成本為6元，每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上，交貨時間的天數(shù)及其概率分布如下：
|
交貨時間（天） |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
|
概率 |
15% |
10% |
50% |
10% |
15% |
求企業(yè)最合理的保險儲備量。
5.資料：甲公司A產(chǎn)品的生產(chǎn)成本核算采用平行結轉分步法。該產(chǎn)品的生產(chǎn)在兩個車間進行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將其加工為產(chǎn)成品，該企業(yè)每月月末進行在產(chǎn)品的盤點。
產(chǎn)成品和月末在產(chǎn)品之間分配費用的方法采用定額比例法，材料費用按定額材料費用比例分配，其他費用按定額工時比例分配。
定額資料見定額匯總表，本月發(fā)生的生產(chǎn)費用數(shù)據(jù)已計入成本計算單。
定額匯總表
金額單位：元
|
生產(chǎn) 步驟 |
月初在產(chǎn)品 |
本月投入 |
產(chǎn)成品 |
月末在產(chǎn)品 |
|||||||
|
材料 費用 |
工時 (小時) |
材料 費用 |
工時 (小時) |
單件材 料定額 |
單件工 時定額 |
產(chǎn)量 (件) |
材料費總定額 |
工時總定額 |
材料費用 |
工時(小時) |
|
|
第一 車間 |
7000 |
100 |
18000 |
900 |
100 |
4.5 |
200 |
20000 |
900 |
5000 |
100 |
|
第二 車間 |
280 |
920 |
5 |
200 |
1000 |
200 |
|||||
|
合計 |
7000 |
380 |
18000 |
1820 |
100 |
9.5 |
20000 |
1900 |
5000 |
300 |
|
A產(chǎn)品成本計算單
第一車間單位：元
|
項目 |
產(chǎn)量 （件） |
直接材料 定額 |
直接材料 費用 |
定額工時 (小時) |
直接人工 費用 |
制造費用 |
合計 |
|
月初在產(chǎn)品 |
5000 |
300 |
600 |
5900 |
|||
|
本月生產(chǎn)費用 |
20000 |
3700 |
5400 |
29100 |
|||
|
合計 |
25000 |
4000 |
6000 |
35000 |
|||
|
分配率 |
|||||||
|
產(chǎn)成品中本步份額 |
|||||||
|
月末在產(chǎn)品 |
A產(chǎn)品成本計算單
第二車間單位：元
|
項目 |
產(chǎn)量（件） |
直接材料定額 |
直接材料 費用 |
定額工時 (小時) |
直接人工 費用 |
制造費用 |
合計 |
|
月初在產(chǎn)品 |
300 |
200 |
500 |
||||
|
本月生產(chǎn) 費用 |
4500 |
7000 |
11500 |
||||
|
合計 |
4800 |
7200 |
12000 |
||||
|
分配率 |
|||||||
|
產(chǎn)成品中本步份額 |
|||||||
|
月末在產(chǎn)品 |
A產(chǎn)品成本匯總計算表
單位：元
|
項目 |
數(shù)量（件） |
直接材料 |
直接人工 |
制造費用 |
合計 |
|
第一車間 |
|||||
|
第二車間 |
|||||
|
合計 |
|||||
|
單位成本 |
要求：計算填列“第一車間A產(chǎn)品成本計算單”，“第二車間A產(chǎn)品成本計算單”和“A產(chǎn)品成本匯總計算表”。
四、綜合題(15分)
資料(一)：已知某項目的建設期為2年，建設期資本化利息按照復利計算(全部計入固定資產(chǎn)原值)，項目借款100萬元(建設期期初借入)，年利率為5%，固定資產(chǎn)投資795萬元(建設期期初投入)，固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為8年，直線法折舊，法定殘值為5.25萬元，企業(yè)預計可以使用6年，預計報廢時的變現(xiàn)收入為 10萬元，發(fā)生相關費用0.75萬元，所得稅稅率為25%。
資料(二)：項目的營運資金需用數(shù)為項目營業(yè)收入的10%，需要增加的營運資金在年初投入。預計生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的營業(yè)收入第1年為500萬元，以后每年增加100萬元。
資料(三)：預計生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第1年的生產(chǎn)經(jīng)營費用為240萬元;第2年的外購原材料燃料和動力費為180萬元，工資福利費40萬元，修理費10萬元，其他付現(xiàn)費用5萬元;第3年的總成本費用為315萬元，財務費用15萬元;第4-6年的營業(yè)現(xiàn)金流量增長額均為80萬元
要求：
(1)計算生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年的折舊額;
(2)計算生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年的營業(yè)收入;
(3)計算生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)前三年每年的付現(xiàn)成本;
(4)計算生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年的營業(yè)現(xiàn)金流量;
(5)計算生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年的營運資金投資額;
(6)計算項目終結點現(xiàn)金流量;
(7)計算項目計算期內(nèi)各年年初、年末的凈現(xiàn)金流量;
(8)已知目前該行業(yè)有一家上市公司甲公司，B企業(yè)的資產(chǎn)負債率為50%，權益的β值為1.5。該企業(yè)按照40%的資產(chǎn)負債率為項目籌資，其稅后借款利率為7%，兩公司的所得稅稅率均為25%，市場風險溢價為6%，無風險利率為4%，計算項目的凈現(xiàn)值和年均凈回收額。
《財務成本管理》模擬試題答案與解析
一、單選題
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
D |
D |
D |
C |
A |
|
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
B |
C |
B |
A |
C |
|
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
|
A |
A |
B |
A |
B |
|
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
|
B |
C |
B |
D |
A |
|
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
|
D |
A |
C |
B |
C |
二、多選題
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
ABC |
ABD |
ACD |
ABCD |
BC |
|
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
ACD |
ABC |
BCD |
BCD |
AD |
三、計算分析題
1.(1)假如資金市場利率水平仍為8%，則A公司制定的8%的利率仍是合理的，可以平價發(fā)行。債券的發(fā)行價格=10000×(P/F，8%，5)+10000×8%×(P/A，8%，5)=10000×0.6806+800×3.9927=10000(元)
(2)假如資金市場利率水平已上升至10%，那么債券應折價發(fā)行。債券的發(fā)行價格=10000×(P/F，10%，5)+10000×8%×(P/A，10%，5)=10000×0.6209+800×3.7908=9241.64(元)
(3)假如資金市場利率水平下降兩個百分點，至6%，那么債券應溢價發(fā)行。債券的發(fā)行價格=10000×(P/F，6%，5)+10000×8%×(P/A，6%，5)=10000×0.7473+800×4.2124=10842.92(元)
2.(1)方案1：
�、倜繌埣儌瘍r值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元)
30張認股權價值=1000-789.24=210.76(元)
每張認股權價值=210.76/30=7.03(元)
②計算投資該債券的內(nèi)含報酬率即為債券的稅前資本成本。
以每張債券為例：
第1年年初：流出現(xiàn)金1000元，購買債券和認股權證;
第1～10年，每年利息流入40元;
第5年年末，行權支出=16×30=480(元)
第5年年末預計股票市價=15×(1+5%)5=19.14(元)
取得股票的市價=19.14×30=574.2(元)，現(xiàn)金凈流入=574.2-480=94.2(元)
第10年年末，取得歸還本金1000元。
1000=40×(P/A，i，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，i，10)
當i=5%時：
40×(P/A，5%，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，5%，10)=996.57
當i=4%時：
40×(P/A，4%，10)+94.2×(P/F，4%，5)+1000×(P/F，4%，10)=1077.46
i=4.96%
③因為債券的投資報酬率小于普通債券，對投資人沒有吸引力，所以不可行。
1000=1000×i×(P/A，7%，10)+94.2×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10)
1000=1000×i×7.0236+94.2×0.7130+1000×0.5083
票面利率至少應調整為6.04%。
(2)方案2：
�、侔l(fā)行日純債券的價值=789.24元
可轉換債券的轉換權的價格=1000-789.24=210.76(元)
�、谵D換比率=面值/轉換價格=1000/20=50(張)
第9年年末轉換價值=股價×轉換比率=15×(1+5%)9×50=1163.50(元)
第9年年末債券價值=未來各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=1040/(1+7%)=971.96(元)
第9年年末底線價值=1163.50元
③1000=40×(P/A，K，9)+1163.50×(P/F，K，9)
設K=5%，40×(P/A，5%，9)+1163.50×(P/F，5%，9)=1034.30
設K=6%，40×(P/A，6%，9)+1163.50×(P/F，6%，9)=960.74
稅前資本成本K=5.47%
�、芩亩惽俺杀镜陀谄胀▊睦�(7%)則對投資人沒有吸引力。目前的方案，對于投資人缺乏吸引力，需要修改。
1000=1000×i×(P/A，7%，，9)+1163.50×(P/F，7%，9)
1000=1000×i×6.5152+1163.50×0.5439
i=5.64%
票面利率至少調整為5.64%。
3.(1)①變動成本總額=3000-600=2400(萬元)
�、谧儎映杀韭�=2400/4000×100%=60%
(2)①應收賬款平均余額=(5400/360)×60=900(萬元)
�、诰S持應收賬款所需資金=900×(60%+2%)=558(萬元)
�、蹜召~款機會成本=558×10%=55.8(萬元)
(3)甲方案信用成本后收益=5000×(1-60%)-600-140=1260(萬元)
乙方案現(xiàn)金折扣=5400×40%×2%+5400×10%×1%=48.6(萬元)
乙方案信用成本后收益=5400×(1-62%)-48.6-55.8-50-25-(600+20)=1252.6(萬元)
(4)因為甲方案信用成本后收益大于乙方案，所以企業(yè)應選用甲方案。
4.
Q*=
=
=400(件) TC(Q*)=
=
=400(元)
(2)交貨時間與材料需用量及概率對應關系，可以列成下表：
|
交貨時間（天） |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
|
材料需用量（件） |
13×25=325 |
14×25=350 |
15×25=375 |
16×25=400 |
17×25=425 |
|
概率 |
15% |
10% |
50% |
10% |
15% |
第一，不設保險儲備時：
再訂貨點=325×15%+350×10%+375×50%+400×10%+425×15%=375(件)
缺貨的期望值S(0)=(400-375)×10%+(425-375)×15%=10(件)
TC(S、B)=KU·S·N+B·KC=6×10×(2500/400)+0×2=375(元)
第二，保險儲備B=25件時：
再訂貨點=375+25=400(件)
缺貨的期望值S(25)=(425-400)×15%=3.75(件)
TC(S、B)=KU·S·N+B·KC=6×3.75×(2500/400)+25×2=190.63(元)
第三，保險儲備B=50件時：
再訂貨點=375+50=425(件)
缺貨的期望值S(50)=0
TC(S、B)=50×2=100(元)
由上面的計算可知，保險儲備為50件時，總成本最低，相應的再訂貨點應為425件。
5.
A產(chǎn)品成本計算單
第一車間單位：元
|
項目 |
產(chǎn)量（件） |
直接材料定額 |
直接材料費用 |
定額工時 (小時) |
直接人 工費用 |
制造費用 |
合計 |
|
月初 在產(chǎn)品 |
7000 |
5000 |
100 |
300 |
600 |
5900 |
|
|
本月生產(chǎn)費用 |
18000 |
20000 |
900 |
3700 |
5400 |
29100 |
|
|
合計 |
25000 |
25000 |
1000 |
4000 |
6000 |
35000 |
|
|
分配率 |
25000/(20000+5000)=1 |
4000/(900 +100)=4 |
6000/(900+100)=6 |
||||
|
產(chǎn)成品中本步份額 |
200 |
20000 |
20000 |
900 |
3600 |
5400 |
29000 |
|
月末在產(chǎn)品 |
5000 |
5000 |
100 |
400 |
600 |
6000 |
A產(chǎn)品成本計算單
第二車間單位：元
|
項目 |
產(chǎn)量（件） |
直接材料定額 |
直接材料費用 |
定額工時 (小時) |
直接人 工費用 |
制造費用 |
合計 |
|
月初在產(chǎn)品 |
280 |
300 |
200 |
500 |
|||
|
本月生產(chǎn)費用 |
920 |
4500 |
7000 |
11500 |
|||
|
合計 |
1200 |
4800 |
7200 |
12000 |
|||
|
分配率 |
4800/(1000+200)=4 |
7200/(1000+200)=6 |
|||||
|
產(chǎn)成品中本步份額 |
200 |
1000 |
4000 |
6000 |
10000 |
||
|
月末在產(chǎn)品 |
200 |
800 |
1200 |
2000 |
A產(chǎn)品成本匯總計算表
單位：元
|
項目 |
數(shù)量（件） |
直接材料 |
直接人工 |
制造費用 |
合計 |
|
第一車間 |
20000 |
3600 |
5400 |
29000 |
|
|
第二車間 |
4000 |
6000 |
10000 |
||
|
合計 |
200 |
20000 |
7600 |
11400 |
39000 |
|
單位成本 |
100 |
38 |
57 |
195 |
四、綜合題
(1)建設期資本化利息=100×(F/P，5%，2)-100=10.25(萬元)
固定資產(chǎn)原值=795+10.25=805.25(萬元)
年折舊=(805.25-5.25)/8=100(萬元)
(2)各年的營業(yè)收入為500萬元、600萬元、700萬元、800萬元、900萬元、1000萬元
(3)生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第1年的付現(xiàn)成本=生產(chǎn)經(jīng)營費用-折舊費=240-100=140(萬元)
第2年的付現(xiàn)成本=外購原材料燃料和動力費+工資福利費+修理費+其他付現(xiàn)費用
=180+40+10+5=235(萬元)
第3年的付現(xiàn)成本=不包括財務費用的總成本費用-折舊額=(315-15)-100=200(萬元)
(4)營業(yè)現(xiàn)金流量=(收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率
生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量=(500-140)×(1-25%)+100×25%=295(萬元)
第2年的營業(yè)現(xiàn)金流量=(600-235)×(1-25%)+100×25%=298.75(萬元)
第3年的營業(yè)現(xiàn)金流量=(700-200)×(1-25%)+100×25%=400(萬元)
第4年的營業(yè)現(xiàn)金流量=400+80=480(萬元)
第5年的營業(yè)現(xiàn)金流量=480+80=560(萬元)
第6年的營業(yè)現(xiàn)金流量=560+80=640(萬元)
(5)生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第1年的營運資金投資額=500×10%=50(萬元)
第2年的營運資金投資額=(600-500)×10%=10(萬元)
同理可知，第3-6年每年的營運資金投資額均為10萬元。
(6)項目終結時，固定資產(chǎn)賬面凈值=805.25-6×100=205.25(萬元)
殘值收入=變現(xiàn)收入-相關費用=10-0.75=9.25(萬元)
收回的營運資金=1000×10%=100(萬元)
或=50+10+10+10+10+10=100(萬元)
項目終結點現(xiàn)金流量=9.25+100+(205.25-9.25)×25%=158.25(萬元)
(7)凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量
項目計算期內(nèi)第1年初的凈現(xiàn)金流量=-795(萬元)
第1年末的凈現(xiàn)金流量=0萬元
第2年末(第3年初)的凈現(xiàn)金流量=-第1次墊支的營運資金=-50(萬元)
第3年末(第4年初)的凈現(xiàn)金流量=生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量-第2次墊支的營運資金
=295-10=285(萬元)
第4年末(第5年初)的凈現(xiàn)金流量=生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第2年的營業(yè)現(xiàn)金流量-第3次墊支的營運資金
=298.75-10=288.75(萬元)
第5年末(第6年初)的凈現(xiàn)金流量=生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第3年的營業(yè)現(xiàn)金流量-第4次墊支的營運資金
=400-10=390(萬元)
第6年末(第7年初)的凈現(xiàn)金流量=生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第4年的營業(yè)現(xiàn)金流量-第5次墊支的營運資金
=480-10=470(萬元)
第7年末(第8年初)的凈現(xiàn)金流量=生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第5年的營業(yè)現(xiàn)金流量-第6次墊支的營運資金
=560-10=550(萬元)
第8年末的凈現(xiàn)金流量=生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)第6年的營業(yè)現(xiàn)金流量+項目終結點現(xiàn)金流量
=640+158.25=798.25(萬元)
(8)1計算B企業(yè)的β資產(chǎn)：
β資產(chǎn)=1.5/[1+ 1×(1-25%)]=0.86
2計算A企業(yè)的β權益：
β權益=β資產(chǎn)×[1+ 2/3×(1-25%)]=0.86×[1+ 2/3×(1-25%)]=1.29
3確定A企業(yè)的權益資本成本：
權益資本成本=4%+1.29×6%=11.74%≈12%
5計算A企業(yè)的加權平均資本成本
加權平均資本成本=12%×60%+7%×40%=10%
項目的凈現(xiàn)值=-795+0-50×(P/F，10%，2)+285×(P/F，10%，3)+288.75×(P/F，10%，4)+390×(P/F，10%，5)+470×(P/F，10%，6)+550×(P/F，10%，7)+798.25×(P/F，10%，8)
=-795+0-50×0.8264+285×0.7513+288.75×0.6830+390×0.6209+470×0.5645+550×0.5132+798.25×0.4665=737.13(萬元)
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