企業(yè)為何喜歡項目融資

　　由于下列原因，項目融資成本高于一般的融資方式：

　　1、貸款人的技術(shù)專家和律師需要較長時間來評估項目、討論、擬定通常是非常復(fù)雜的項目融資文件;

　　2、可能要求附加保險，特別是對重大損失和政治風(fēng)險;

　　3、在項目的執(zhí)行期中，需要花額外的費用來監(jiān)控技術(shù)進(jìn)展、運營以及貸款的使用;

　　4、按照貸款人或其它參加方的要求，用來評估其它風(fēng)險所花的費用。

　　因此，對項目的發(fā)起人和運營方來說，項目所帶來的利益應(yīng)足以彌補上述額外的成本。對于借款人，項目融資方式明顯的吸引力在于風(fēng)險分擔(dān)、政治風(fēng)險、財務(wù)待遇、借款限額和稅收減免方面的規(guī)定。

　　A、風(fēng)險分擔(dān)

　　當(dāng)項目貸款人完全或部分喪失對借款人和發(fā)起人的追索權(quán)時，貸款人必須全部或部分承擔(dān)在項目不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量情況下的風(fēng)險。風(fēng)險分擔(dān)在借款人的實力與項目的規(guī)模相比較小變得十分重要。如項目失敗，不至于造成借款人或項目發(fā)起人破產(chǎn)。

　　B、政治風(fēng)險

　　對海外進(jìn)行大量的投資的投資者希望由提供貸款的貸款人承擔(dān)一定的政治風(fēng)險，如價格控制、稅收、進(jìn)出口壁壘、市場競爭、國家征用或國有化。

　　C、財務(wù)待遇

　　與項目融資特別是無追索權(quán)融資相比，一般的借款可能對借款人或項目發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表有不利影響。但在項目融資情況下，項目發(fā)起人在或取或付協(xié)議 (Take-or-pay)、收費(Tolling)、項目使用(Throughput)合同中承擔(dān)的責(zé)任(甚至是擔(dān)保責(zé)任)，并不總是顯示在資產(chǎn)負(fù)債表或會計附錄中。

　　D、借款限額

　　當(dāng)項目發(fā)起人的公司章程或已存在的信貸協(xié)議規(guī)定了它的借款限額，他也許希望使用一種法律上不視為借款的融資方式，例如預(yù)先購買合同，受托人借款(Trusteeborrowing)或產(chǎn)品支付(Production Payment)合同。

　　E、稅收待遇

　　對資本性投資和新成立的公司的稅收減讓政策使項目發(fā)起人愿意采用項目融資的方式。為了享受稅收減讓的好處，必須在項目所在國成立項目公司。通常的做法是，項目公司本身作為借款人，在項目公司中，所有項目資產(chǎn)被孤立起來。這種融資結(jié)構(gòu)的好處是來自稅收方面，如美國的產(chǎn)品支付(Production Payment)方式所顯示的。在英國，對工廠和機器設(shè)備的資本性投資的減稅(Capital Allowance)政策鼓勵人們在項目融資中使用融資租賃。

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