企業(yè)為何喜歡項目融資

　　由于下列原因，項目融資成本高于一般的融資方式：

　　1、貸款人的技術專家和律師需要較長時間來評估項目、討論、擬定通常是非常復雜的項目融資文件;

　　2、可能要求附加保險，特別是對重大損失和政治風險;

　　3、在項目的執(zhí)行期中，需要花額外的費用來監(jiān)控技術進展、運營以及貸款的使用;

　　4、按照貸款人或其它參加方的要求，用來評估其它風險所花的費用。

　　因此，對項目的發(fā)起人和運營方來說，項目所帶來的利益應足以彌補上述額外的成本。對于借款人，項目融資方式明顯的吸引力在于風險分擔、政治風險、財務待遇、借款限額和稅收減免方面的規(guī)定。

　　A、風險分擔

　　當項目貸款人完全或部分喪失對借款人和發(fā)起人的追索權時，貸款人必須全部或部分承擔在項目不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量情況下的風險。風險分擔在借款人的實力與項目的規(guī)模相比較小變得十分重要。如項目失敗，不至于造成借款人或項目發(fā)起人破產(chǎn)。

　　B、政治風險

　　對海外進行大量的投資的投資者希望由提供貸款的貸款人承擔一定的政治風險，如價格控制、稅收、進出口壁壘、市場競爭、國家征用或國有化。

　　C、財務待遇

　　與項目融資特別是無追索權融資相比，一般的借款可能對借款人或項目發(fā)起人的資產(chǎn)負債表有不利影響。但在項目融資情況下，項目發(fā)起人在或取或付協(xié)議 (Take-or-pay)、收費(Tolling)、項目使用(Throughput)合同中承擔的責任(甚至是擔保責任)，并不總是顯示在資產(chǎn)負債表或會計附錄中。

　　D、借款限額

　　當項目發(fā)起人的公司章程或已存在的信貸協(xié)議規(guī)定了它的借款限額，他也許希望使用一種法律上不視為借款的融資方式，例如預先購買合同，受托人借款(Trusteeborrowing)或產(chǎn)品支付(Production Payment)合同。

　　E、稅收待遇

　　對資本性投資和新成立的公司的稅收減讓政策使項目發(fā)起人愿意采用項目融資的方式。為了享受稅收減讓的好處，必須在項目所在國成立項目公司。通常的做法是，項目公司本身作為借款人，在項目公司中，所有項目資產(chǎn)被孤立起來。這種融資結構的好處是來自稅收方面，如美國的產(chǎn)品支付(Production Payment)方式所顯示的。在英國，對工廠和機器設備的資本性投資的減稅(Capital Allowance)政策鼓勵人們在項目融資中使用融資租賃。

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