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要約收購的程序分析
要約收購的程序分析
要約收購作為收購上市公司的典型方式，在各國的法律、法規(guī)和規(guī)章中都對收購的程序做了嚴(yán)格的規(guī)定，根據(jù)我國《證券法》以及其他有關(guān)法規(guī)，要約收購按照以下程序和規(guī)則進(jìn)行。
(一)持股情況披露
投資者通過證券交易所的證券交易，持有一個上市公司已經(jīng)發(fā)行的股份的5%時，應(yīng)該在該事實發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，并予以公告。同時，在該期限內(nèi)，不能再行買賣該上市公司的股票。
（二）置備文書
收購人持有、控制一個上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時，應(yīng)當(dāng)于該事實發(fā)生次日向中國政檢會報送上市公司收購報告書，抄送證券交易所。
根據(jù)《證券法》的規(guī)定，收購報告書應(yīng)載明下列事項：
1．收購人的名稱、住所；
2．收購人關(guān)于收購的決定；
3．被收購的上市公司名稱；
4．收購目的；
5．收購股份的詳細(xì)名稱和預(yù)定收購的股份數(shù)額；
6．收購的期限、收購的價格；
7．收購所需資金額及資金保證；
8．報送上市公司收購報告書時所持有被收購公司股份數(shù)占該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的比例。
（三）公告收購要約
根據(jù)《證券發(fā)》的規(guī)定，收購人在報送上市公司收購報告書之日起15日后，公告其收購要約。收購要約的期限不得少于30日，并不得超過60日。在收購要約的有效期限內(nèi)，收購人不得撤回其收購要約。在收購要約的有效期限內(nèi)，收購人需要變更收購要約中事項的，必須事先向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所提出報告，經(jīng)獲準(zhǔn)后，予以公告。
（四）豁免事項
豁免事項是指，即使收購的股份達(dá)到了法律規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，在某些特殊情況下也可以給予豁免強(qiáng)制收購義務(wù)。
我國《證券法》規(guī)定了豁免義務(wù)，《上市公司管理辦法》對豁免義務(wù)的內(nèi)容做了具體的規(guī)定。投資者及其一致行動人符合以下規(guī)定的可以向證監(jiān)會申請豁免要約收購義務(wù)：（1）免于以要約收購方式增持股份；（2）存在主體資格、股份種類限制或者法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形的，可以申請免于向被收購公司的所有股東發(fā)出收購要約；（3）收購人與出讓人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致上市公司的實際控制發(fā)生變化；（4）上市公司面臨嚴(yán)重的財務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會的批準(zhǔn)；（5）上市公司股東大會非關(guān)聯(lián)鼓動批準(zhǔn)，收購人取得上市公司向其發(fā)行的新股導(dǎo)致其在該公司擁有的權(quán)益的股份超過該公司發(fā)行股份的30%；（5）中國證監(jiān)會為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。
（五）收購
收購要約中提出的各項收購條件，適用于目標(biāo)公司所有的股東。要約期屆滿收購人可以根據(jù)要約規(guī)定和股票預(yù)售的情況全面收購或按比例部分收購。如果持股達(dá)75％以上或90％以上，應(yīng)分別遵守“終止上市規(guī)則”或“強(qiáng)制收購規(guī)則”。
目標(biāo)公司繼續(xù)存在的，收購人依《公司法》規(guī)定行使股東的權(quán)利。將目標(biāo)公司撤銷的，屬于公司合并，目標(biāo)公司的原有股票，由收購人依法更換。 收購上市公司的行為結(jié)束后，收購人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購情況報告國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予公告。
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