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戰(zhàn)略財務管理：理論整合與應用初探
一、問題的引入：財務管理目標新解
現(xiàn)代企業(yè)作為從事團隊生產(chǎn)的經(jīng)濟組織，必須解決好兩大關鍵問題：計算投入要素的生產(chǎn)率；計算投資回報扎拋開其在制度經(jīng)濟學中的宏觀意義不談，僅就微觀層面上的操作而言，這兩點都與財務管理有關。財務管理目標與企業(yè)目標的根本一致性，是公認的理論研究前提。但是，財務戰(zhàn)略又不等同于企業(yè)戰(zhàn)略，而是具有相對的獨立性。事實上，財務管理的總體目標在當前的學術觀點中通常被認為是側重于“價值”角度，而較少從“物質”（或技術）角度去考慮，恰如一種觀點所述：價值運動是物質運動的反映，并反作用于物質運動。顯而易見，財務管理目標與財務戰(zhàn)略的地位相似，也具有相對獨立性（側重性）。
傳統(tǒng)上認為財務管理的目標常常取以下三者之一：利潤最大化、股東財富最大化或企業(yè)價值最大化。后兩者由于反映了時間價值原理、風險與報酬對稱等原理而受到重視。但片面強調股東財富最大化因不符合政治經(jīng)濟條件的現(xiàn)實而難以被接受；企業(yè)價值最大化能夠為所有利益相關者所接受，比較而言應該是最佳的目標選擇；利潤最大化與前述現(xiàn)代理財觀念相左而屢受譴責。
筆者認為對理財目標的理解應當綜合考慮以下幾點：第一，不同組織類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)可以而且應當有不同的財務目標。獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)之間，初創(chuàng)階段和成熟階段的企業(yè)之間顯然不能追求相同的目標。第二，理論上算定的財務目標應當是一個可供選擇或組合使用的目標集，而不是單一的衡量指標，某項目標只能夠被理解為是滿足某一特定假設平臺的目標。第三，理財目標不能僅僅從終極靜態(tài)的價值角度去理解，還應當考慮動態(tài)的物質、技術過程的因素。在控制權向技術結構階層轉變（從銀行家手中轉移到工程師手中）的情況下，技術增長是確定理財目標時不容忽視的基點。第四，以利潤最大化為目標可能沒有想象的那樣不合理。在對價格和技術完全了解，并假設企業(yè)只為外部人生產(chǎn)的情況下，利潤最大化是一種合乎邏輯的目標選擇的結果。
根據(jù)以上討論，本文認為，在當今國內企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力不強的情況下，企業(yè)財務管理目標應當更多地關注企業(yè)在不同成長階段的技術創(chuàng)新對財務管理提出的要求。財務管理只有通過價值管理促進技術增長、增強產(chǎn)品競爭力、從而實現(xiàn)產(chǎn)品價值，才能實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標。
二、戰(zhàn)略財務管理與戰(zhàn)略管理會計的理論盜合
企業(yè)戰(zhàn)略管理從本質上看就是將企業(yè)看作是受環(huán)境影響和推動的自適應系統(tǒng)。在融入更高層次的國際競爭領域的過程中，開放型經(jīng)濟勢必要求企業(yè)充分關注市場環(huán)境中的商業(yè)機會并及時作出反映。一旦市場定位明確以后，謀求實現(xiàn)這一價值定位的關鍵，就是開發(fā)其所依賴的“技術”條件。
技術因素之所以重要是基于以下考慮：現(xiàn)代企業(yè)價值最終只能通過向消費者提供產(chǎn)品來實現(xiàn)企業(yè)的價值，這里的產(chǎn)品取廣義的概念，既包括工業(yè)部門的商品產(chǎn)品，也包括服務部門的服務產(chǎn)品；產(chǎn)品的價值根本上決定于其所采用的勞動技術，這是馬克思主義勞動價值論的基本觀點；對工業(yè)部門來說，強調技術重要性是顯而易見的，而對服務部門來說，強調技術因素“似乎”過于牽強，但是一旦我們認識到服務質量最終體現(xiàn)在一系列以人為本的細微服務技術時，這一點便很容易被接受。
企業(yè)戰(zhàn)略管理強調，以正確的經(jīng)營思想作為優(yōu)化戰(zhàn)略的先導，因此要求企業(yè)樹立質量第一觀念、市場觀念、競爭觀念、金融觀念、時間和信息觀念、以人為中心的觀念以及法制觀念。筆者認為，其中最關鍵的一點應強調“技術優(yōu)先”的思想，技術發(fā)展是企業(yè)目標定位能否實現(xiàn)、從而企業(yè)價值能否實現(xiàn)最大化的決定因素。因為，企業(yè)的發(fā)展最終取決于產(chǎn)品的市場競爭力。在這個意義上可以認為：戰(zhàn)略財務管理也應當著眼于支持技術發(fā)展，正所謂財務成長的幅度難以超越技術增長的限制。
筆者強調財務戰(zhàn)略的技術基礎，用意在于試圖糾正長期以來關于“財務管理是企業(yè)管理的核心工作”的提法所造成的片面影響。事實上，從企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的角度來看，所謂“資本運營、資本操作”等都是次級層面的觀念，真正應當被重視的是企業(yè)持久、創(chuàng)新的技術動力（當然，此處無意否定資本運營的重要意義）。包括財務戰(zhàn)略在內的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，應當以技術創(chuàng)新為核心，對于我國企業(yè)競爭力嚴重不足的現(xiàn)狀來說，強調這一點尤為重要。
戰(zhàn)略財務管理與戰(zhàn)略管理會計二者都強調與企業(yè)戰(zhàn)略相融合，對于財務管理學與管理會計學的關系問題，不乏有仁智之見，但很難統(tǒng)一。一個簡單的設想是：既然財務管理學和管理會計學都必須依賴于以會計資料為主的企業(yè)經(jīng)濟信息，才能進行分析、決策，而且它們在方法論上并無太大的差異，因此可以考慮學科的整合問題。這種設想由于遭遇諸多阻力而難以實施。但是在戰(zhàn)略層面上，戰(zhàn)略管理會計和戰(zhàn)略財務管理融為一體的可能性和現(xiàn)實性都大大地加強了。普遍認為，管理會計的顯著特色是擅長短期經(jīng)營決策，而企業(yè)戰(zhàn)略管理關注的多是長期性的規(guī)劃，這是財務管理學的強項所在。從國際上的學術進展來看，目前戰(zhàn)略管理會計所關注的四個領域包括目標成本法（TargetCost）、戰(zhàn)略成本分析（StrategicCostAnalysis）、產(chǎn)品生命周期法LifeCycleCosting）和平衡財務與非財務績效表（TheBalancedScorecard）。顯而易見，戰(zhàn)略管理會計的控制職能受到了格外的重視。當前，越來越多的企業(yè)認識到財務管理也應當為技術創(chuàng)新服務，財務管理的中心不再僅僅局限于“價值”角度，而是日益關注“技術”層面的支持作用，民生銀行股票發(fā)行與上市文件中對科技投資的分析，充分說明了這一點。
既然戰(zhàn)略財務管理與戰(zhàn)略管理會計都以支持“技術增長”為目標，我們當然可以循此思路將二者整合為一個整體性的學科，從而更有效地研究增進企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力的問題。
三、成本管理：戰(zhàn)略財務管理的一個應用剖面
實現(xiàn)企業(yè)價值的前提是企業(yè)向消費者提供性能價格比合適的優(yōu)質產(chǎn)品。依據(jù)公式“價值（V）=功能（F）：成本（C）”可知在競爭的情況下，由于產(chǎn)品功能F是大致相當?shù)模ǚ駝t便不構成競爭），這時起決定作用的便是成本C.事實上，成本控制水平確實在企業(yè)中被廣泛用于評價財務經(jīng)理的業(yè)績。在均勢競爭態(tài)勢下，對評價企業(yè)經(jīng)理業(yè)績的關鍵指標是成本水平，在這一點上戰(zhàn)略財務管理和戰(zhàn)略管理會計的目標是一致的。
理論界關于成本管理的著作頗豐，比較有綜合性的成果是Emst
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